بورس اوراق بهادار
مهراب نصیری؛ حسین فخاری؛ اسفندیار ملکیان
چکیده
معاملات بلوکی با انتقال حجم قابلتوجهی از سهام و افشای اطلاعات خاص شرکت، میتوانند بر فرآیند کشف قیمت و کارایی بازار اثرگذار باشند و از این طریق، بر میزان عدم تقارن اطلاعاتی میان فعالان بازار تأثیر گذارند. از اینرو، هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی با تأکید بر نقش تعدیلگری پوشش رسانهای است. جامعه ...
بیشتر
معاملات بلوکی با انتقال حجم قابلتوجهی از سهام و افشای اطلاعات خاص شرکت، میتوانند بر فرآیند کشف قیمت و کارایی بازار اثرگذار باشند و از این طریق، بر میزان عدم تقارن اطلاعاتی میان فعالان بازار تأثیر گذارند. از اینرو، هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی با تأکید بر نقش تعدیلگری پوشش رسانهای است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۳ میباشد. با بهرهگیری از روش حذف سیستماتیک، دادههای مربوط به ۱۰۰ شرکت و در مجموع ۱۹۲۲۷ معامله بلوکی انتخاب و مورد تحلیل قرار گرفتهاند. برای آزمون فرضیههای پژوهش از روش گشتاورهای تعمیمیافته (GMM) استفاده شده است. یافتههای تجربی نشان میدهند که تعداد معاملات بلوکی و نسبت حجم معاملات بلوکی تأثیر مثبت و معناداری بر عدم تقارن اطلاعاتی دارند. همچنین، نتایج بخش دوم پژوهش نشان میدهد که پوشش رسانهای رابطه بین معاملات بلوکی و عدم تقارن اطلاعاتی را بهصورت منفی تعدیل میکند. به بیان دیگر، در شرکتهای دارای پوشش رسانهای گستردهتر، تأثیر افزایش معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی تضعیف میشود.بهطور کلی، ساختار ناکارای بازار سرمایه ایران، تمرکز بالای مالکیت و سطح پایین شفافیت اطلاعاتی موجب شده است که معاملات بلوکی بهتنهایی نتوانند به انتشار مؤثر اطلاعات شرکت و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی منجر شوند. با این حال، گسترش پوشش رسانهای و اطلاعرسانی بهموقع درخصوص وقایع مهم شرکتها، از جمله انجام معاملات بلوکی، میتواند با افزایش شفافیت بازار، موجب انعکاس بهتر اطلاعات خاص شرکت در قیمت سهام و در نتیجه کاهش عدم تقارن اطلاعاتی گردد.
شاخص سودآوری
ماندانا طاهری؛ اسما ساجدی فر
چکیده
هدف این پژوهش بررسی اثر فشار بر افشای سود هر سهم بر سطح افشای اطلاعات زیستمحیطی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر نقش تعدیلگر حاکمیت شرکتی است. با استفاده از دادههای 110 شرکت طی دوره 1391 تا 1402 و بهرهگیری از روش دادههای ترکیبی، نتایج نشان داد که فشار برای افشای سود هر سهم تأثیر منفی بر سطح افشای اطلاعات ...
بیشتر
هدف این پژوهش بررسی اثر فشار بر افشای سود هر سهم بر سطح افشای اطلاعات زیستمحیطی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر نقش تعدیلگر حاکمیت شرکتی است. با استفاده از دادههای 110 شرکت طی دوره 1391 تا 1402 و بهرهگیری از روش دادههای ترکیبی، نتایج نشان داد که فشار برای افشای سود هر سهم تأثیر منفی بر سطح افشای اطلاعات زیستمحیطی دارد و در عین حال، ساختارهای حاکمیت شرکتی با تقویت شفافیت و نظارت میتوانند به کاهش این تأثیرات منفی کمک کنند. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که حاکمیت شرکتی به رغم اهمیت آن، نتوانسته است بهطور کامل تأثیر منفی فشار سود را بر افشای اطلاعات زیستمحیطی تعدیل کند. این نتایج میتواند راهگشای سیاستگذاران و مدیران شرکتها در زمینه تقویت مکانیزمهای حاکمیتی و بهبود کیفیت گزارشگری زیستمحیطی باشد.یافتههای پژوهش حاکی از آن است که حاکمیت شرکتی به رغم اهمیت آن، نتوانسته است بهطور کامل تأثیر منفی فشار سود را بر افشای اطلاعات زیستمحیطی تعدیل کند. این نتایج میتواند راهگشای سیاستگذاران و مدیران شرکتها در زمینه تقویت مکانیزمهای حاکمیتی و بهبود کیفیت گزارشگری زیستمحیطی باشد.
حسابداری وجنبه های مختلف مالی
شکراله خواجوی؛ ثریا ویسی حصار
چکیده
کارایی از مهمترین معیارهایی است که سرمایه گذاران برای پیدا کردن فرصتهای مناسب سرمایه گذاری به دنبال عوامل تأثیرگذار بر آن هستند. ازآنجاکه مدیران نقش مؤثری در اتخاذ تصمیمات شرکت دارند ممکن است از تصمیمات مطلوب سرمایه گذاری منحرف شوند؛ بنابراین، هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین قدرت مدیرعامل و سرمایهگذاری بیشازحد است. در این ...
بیشتر
کارایی از مهمترین معیارهایی است که سرمایه گذاران برای پیدا کردن فرصتهای مناسب سرمایه گذاری به دنبال عوامل تأثیرگذار بر آن هستند. ازآنجاکه مدیران نقش مؤثری در اتخاذ تصمیمات شرکت دارند ممکن است از تصمیمات مطلوب سرمایه گذاری منحرف شوند؛ بنابراین، هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین قدرت مدیرعامل و سرمایهگذاری بیشازحد است. در این راستا، 123 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1395 تا 1401 بررسی شدند. نتایج نشان میدهد بین قدرت مدیرعامل و ناکارایی سرمایهگذاری (سرمایه گذاری بیشازحد) رابطه منفی و معناداری وجود دارد. همچنین، این ارتباط غیرخطی نیست. یافتهها نشان میدهد مدیران عامل قدرتمند در سرمایهگذاریهای بیشازحد که میتواند منافع شخصی بیشتری برای آنان ایجاد کند، مشارکت نمیکنند. درواقع، به دلیل اثرات ریسکگریزی و توانایی، منافع خصوصی مدیران عامل قدرتمند با منافع سهامداران همسو و احتمال سرمایهگذاری بیشازحد آنها کمتر است.
حسابداری مالی
عبدالرسول رحمانیان کوشککی؛ سهراب وحدان اصل
چکیده
هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر سرمایهگذاری در داراییهای ثابت و عملکرد مالی در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی است. پژوهش حاضر کاربردی و از بعد روششناسی، همبستگی از نوع علّی (پس رویدادی) میباشد. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و با استفاده از روش نمونهگیری ...
بیشتر
هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر سرمایهگذاری در داراییهای ثابت و عملکرد مالی در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی است. پژوهش حاضر کاربردی و از بعد روششناسی، همبستگی از نوع علّی (پس رویدادی) میباشد. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و با استفاده از روش نمونهگیری حذف سیستماتیک، 141 شرکت بهعنوان نمونه پژوهش انتخابشده و در دوره زمانی 10 ساله بین سالهای 1393 الی 1402 موردبررسی قرار گرفتند. یافتههای حاصل از آزمون فرضیههای پژوهش نشان داد که میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیر مستقیم و معناداری وجود دارد. سرمایهگذاری در داراییهای ثابت در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیرگذار نمیباشد؛ اما عملکرد مالی در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیر معکوس و معناداری دارد. مدیران شرکتها با پایبندی به مسئولیتهای اجتماعی و رعایت حقوق ذینفعان و جامعه میتوانند با کسب وجهه بهتر از تأمین مالی خارجی راحتتر برخوردار گردند. همچنین کسب بالاتر رتبه اجتماعی میتواند وجهه شرکت را برای سرمایهگذاران مطمئنتر نشان دهد.
بورس اوراق بهادار
مهدی ثقفی؛ اعظم پوریوسف؛ فاطمه دستگردی
چکیده
هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر ناهمگونی دانش اعضای هیئتمدیره بر لحن خوشبینانه گزارشهای توضیحی مدیران و همچنین بررسی نقش میانجی مدیریت سود بر این رابطه میباشد. در حقیقت این انتظار وجود دارد که تمایز در ویژگیهای تیم مدیریتی شرکت، مبنایی بر تأثیرگذاری بر کیفیت گزارشهای مالی (کمی) و توضیحی (کیفی) شرکتها باشد. بهمنظور آزمون ...
بیشتر
هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر ناهمگونی دانش اعضای هیئتمدیره بر لحن خوشبینانه گزارشهای توضیحی مدیران و همچنین بررسی نقش میانجی مدیریت سود بر این رابطه میباشد. در حقیقت این انتظار وجود دارد که تمایز در ویژگیهای تیم مدیریتی شرکت، مبنایی بر تأثیرگذاری بر کیفیت گزارشهای مالی (کمی) و توضیحی (کیفی) شرکتها باشد. بهمنظور آزمون فرضیههای پژوهش از دادههای پنل 125 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار در بازهای 9 ساله (سالهای 1393 الی 1401) استفاده گردیده است. برآورد مدلهای پژوهش به روش رگرسیون چند متغیره نشان میدهد، ناهمگونی دانش مدیران بر لحن خوشبینانه گزارشهای توضیحی و مدیریت سود تأثیر مثبت و معناداری دارد، همچنین مدیریت سود تأثیر مثبت و معناداری بر لحن خوشبینانه گزارشهای توضیحی مدیران دارد. درنهایت مدیریت سود میتواند نقشی میانجی بر ارتباط بین ناهمگونی دانش مدیران و لحن خوشبینانه گزارشهای توضیحی مدیران داشته باشد. نتایج پژوهش حاضر ضمن ارائه دیدگاهی متفاوت نسبت به نقش تیم مدیریت اجرایی در شرکت، اطلاعات مفیدی در جهت غنای ادبیات موجود در زمینه نقش رهبری استراتژیک مدیران ارشد و ارائه افشای گزارشهای سالانه هیئتمدیره ارائه مینماید. این موضوع، منجر به بهینهسازی ساختار تیم مدیریت ارشد گردیده و به شرکتها در تصمیمگیری بهتر بهمنظور بهبود عملکرد خود کمک خواهد کرد.
حسابداری مالی
لیلا فرویزی؛ سکینه سجودی؛ حسین اصغرپور؛ جعفر حقیقت
چکیده
متغیرهای حسابداری شرکت دارای اطلاعات ارزشمندی برای ارزیابی ریسک سیستماتیک هستند. این ایده برای محققان بسیار جذاب است، چرا که اندازهگیری مبتنی بر بازار ریسک سیستماتیک دارای ایرادهایی از جمله عدم امکان اندازهگیری ریسک سیستماتیک شرکتهایی که سهام آنها در بازار سهام مبادله نمیشود، است. در این راستا تحقیقات متعددی که ریسک سیستماتیک ...
بیشتر
متغیرهای حسابداری شرکت دارای اطلاعات ارزشمندی برای ارزیابی ریسک سیستماتیک هستند. این ایده برای محققان بسیار جذاب است، چرا که اندازهگیری مبتنی بر بازار ریسک سیستماتیک دارای ایرادهایی از جمله عدم امکان اندازهگیری ریسک سیستماتیک شرکتهایی که سهام آنها در بازار سهام مبادله نمیشود، است. در این راستا تحقیقات متعددی که ریسک سیستماتیک را به انبوهی از متغیرهای حسابداری شرکت مرتبط میکنند، انجام شده است. اکثر مطالعات از روش رگرسیون کلاسیک استفاده نمودهاند که ایراد اساسی این روش، تمرکز بر چند متغیر محدود برای حفظ درجه آزادی در یک سطح قابل قبول بوده است. مطالعه حاضر با بکارگیری روش میانگینگیری مدل بیزین این محدودیت را رفع نموده است. این مطالعه با بکارگیری دادههای 55 شرکت از بورس تهران در فاصله سالهای 1389تا 1402به بررسی اثر 58 متغیر مختلف حسابداری بر ریسک سیستماتیک این شرکتها پرداخته و مهمترین متغیرهای تعیین کننده ریسک سیستماتیک را مشخص نموده است. بر اساس نتایج تخمین از مجموعه متغیرهای مورد بررسی در مجموع 5 متغیر دارای بیشترین تاثیر بر ریسک سیستماتیک بوده که از میان آنها اندازه شرکت در رتبه اول قرار دارد. متوسط ضریب این متغیر مثبت است. در رتبه دوم و سوم به ترتیب گردش دارایی و کارایی عملیاتی قرار دارند. ضریب متوسط کارایی عملیاتی منفی است و متوسط ضریب گردش دارایی مثبت است. در رتبه چهارم نسبت بدهی بلندمدت به حقوق صاحبان سهام با ضریب مثبت قرار دارد. در نهایت پنجمین متغیر توضیحی نسبت ارزش بازاری بنگاه به ارزش دفتری کل دارایی ها است که اثر منفی بر ریسک سیستماتیک دارد.
بورس اوراق بهادار
حسن فرجزاده دهکردی؛ افسانه دهقان دهنوی
چکیده
در این پژوهش، با در نظر گرفتن مهلتهای انتشار صورتهای مالی حسابرسی نشده و حسابرسی شده میاندوره و سالانه ناشران پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، مندرج در دستورالعمل اجرایی افشای اطلاعات شرکتهای ثبتشده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار، تسری زمانبندی انتشار صورتهای مالی بین شرکتهای همتا، بررسی شده است. ...
بیشتر
در این پژوهش، با در نظر گرفتن مهلتهای انتشار صورتهای مالی حسابرسی نشده و حسابرسی شده میاندوره و سالانه ناشران پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، مندرج در دستورالعمل اجرایی افشای اطلاعات شرکتهای ثبتشده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار، تسری زمانبندی انتشار صورتهای مالی بین شرکتهای همتا، بررسی شده است. با استفاده از دادههای 242 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1390 الی 1401، یافتههای پژوهش نشان میدهد، شرکتهای همتا در رقابت برای جلبتوجه بازار و به تقلید از یکدیگر، زمانبندی انتشار صورتهای مالی حسابرسی نشده خود را تعیین میکنند. برخلاف این یافته، پدیده سرایت (تقلید) در رابطه با زمانبندی انتشار صورتهای مالی حسابرسی شده، قابلمشاهده نیست. همچنین، نتایج پژوهش شواهدی در رابطه با رقابت در جلبتوجه بازار میان شرکتهای همتا در خصوص زمانبندی انتشار صورتهای مالی حسابرسی شده میاندوره 6 ماهه صاحبکارانی که توسط حسابرسان غیرخصوصی (سازمان حسابرسی و موسسه مفید راهبر) حسابرسی شدهاند، فراهم میآورد که میتواند نشاندهنده ارزشافزوده حسابرسی این دسته از مؤسسات حسابرسی در رابطه با صورتهای مالی حسابرسی شده میاندوره باشد. مشاهده پدیده تسری در خصوص صورتهای مالی حسابرسی نشده از یکسو و عدم وجود این پدیده در رابطه با صورتهای مالی حسابرسی شده از سوی دیگر، میتواند به دلیل بالاتر بودن هزینههای تسریع در انتشار صورتهای مالی حسابرسی شده و تحقق نتیجه موردنظر در زمان انتشار صورتهای مالی حسابرسی نشده باشد. بهاینترتیب، یافتههای پژوهش شواهدی در رابطه با تأثیر شرکتهای همتا بر زمانبندی افشای شرکتها و نقش پدیده تقلید در این تصمیمگیری فراهم میآورد.
شاخص سودآوری
زهرا حیدری سورشجانی؛ داریوش فروغی؛ علیرضا رهروی دستجردی
چکیده
باور و انتظارات سرمایهگذاران، زمینهساز اتخاذ تصمیمها و شکلدهنده رفتار آنان است. داراییها منبع مهم تصمیمهای فعلی و آتی شرکتها است که نقشحیاتی بر باور سرمایهگذاران دارد. داراییهای حسابداری عدماطمینان در مورد ارزش ذاتی سهم را برطرف میکند و برانتظارات افراد از شرکت تاثیر میگذارد. همچنین آگاهیبخشی داراییهای ...
بیشتر
باور و انتظارات سرمایهگذاران، زمینهساز اتخاذ تصمیمها و شکلدهنده رفتار آنان است. داراییها منبع مهم تصمیمهای فعلی و آتی شرکتها است که نقشحیاتی بر باور سرمایهگذاران دارد. داراییهای حسابداری عدماطمینان در مورد ارزش ذاتی سهم را برطرف میکند و برانتظارات افراد از شرکت تاثیر میگذارد. همچنین آگاهیبخشی داراییهای حسابداری از ویژگیهای سود متمایز است. لذا ممکن است کیفیت سود بر رابطه آگاهیبخشی داراییها و باورهای سرمایهگذاران تاثیرگذار نباشد. پژوهش حاضر به بررسی رابطه آگاهیبخشی داراییهای حسابداری و باورهای سرمایهگذاران، با تاکید بر اثرات کیفیت سود حسابداری میپردازد. در این راستا نمونهای مشتمل بر 249 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی 1392-1401 انتخاب و آزمون شدهاست. مدل پژوهش نیز از طریق دادههای پنل با کنترل اثرات سال و صنعت به روش حداقل مربعات معمولی با خطای استاندارد مقاوم (خوشهبندی خطاها در سطح شرکت) برآورد شده است. به علاوه برای محاسبه آگاهیبخشی داراییها از رگرسیون غلتان ده ساله وقفه خالص داراییهای عملیاتی شرکت بر روی سود شرکت استفاده گردید. نتایج نشان داد، آگاهیبخشی داراییها در سطح کل و اختیاری بر باورهای سرمایهگذاران تاثیر مثبت دارد. اما آگاهیبخشی داراییها در سطح عوامل ذاتی بر باورهای سرمایهگذاران تاثیر ندارد. همچنین، کیفیت سود پایین خللی در ارتباط بین آگاهیبخشی داراییها در سطح کل و عوامل اختیاری با باورهای سرمایهگذاران ایجاد نمیکند. این یافتهها میتواند به استفادهکنندگان صورتهای مالی به خصوص سرمایهگذاران و سهامداران کمک نماید تا در حین برآورد ارزش ذاتی سهم در جهت تصمیم سرمایهگذاری، به آگاهیبخشی داراییهای حسابداری نیز توجه زیادی نمایند.
بورس اوراق بهادار
بهروز بادپا؛ سهراب استا؛ فاطمه درویش حسینی
چکیده
مدیریت سرمایه در گردش نقش قابل توجهی در رشد و بقای شرکت و همچنین افزایش ارزش آن و ثروت سهامداران، حفظ شرایط رقابتی و عملکرد مطلوب شرکت دارد. هدف اصلی این پژوهش نیز شناسایی نقش اقلام سرمایه در گردش در تبیین کارایی عملیاتی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه مورد مطالعه شامل 112 شرکت طی سال های 1395 تا 1399 است. برای ...
بیشتر
مدیریت سرمایه در گردش نقش قابل توجهی در رشد و بقای شرکت و همچنین افزایش ارزش آن و ثروت سهامداران، حفظ شرایط رقابتی و عملکرد مطلوب شرکت دارد. هدف اصلی این پژوهش نیز شناسایی نقش اقلام سرمایه در گردش در تبیین کارایی عملیاتی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه مورد مطالعه شامل 112 شرکت طی سال های 1395 تا 1399 است. برای اندازهگیری متغیر کارایی عملیاتی از روش تحلیل پوششی دادهها بهره گرفته شد؛ برای بررسی اثر اقلام سرمایه در گردش و رشد سود سهام بر کارایی عملیاتی، 8 فرضیه طراحی گردید و برای آزمون فرضیههای پژوهش با بهرهگیری از دادههای تابلویی از روش رگرسیون چندمتغیره و مدل اثرات ثابت استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه های پژوهش در سطح اطمینان 95 درصد نشان داد متغیرهای متوسط دوره وصول مطالبات، متوسط دوره پرداخت بدهی، نسبت رشد سود سهام، سطح نگهداشت وجه نقد و نسبت نقدینگی بر کارایی عملیاتی تأثیر مثبت و معناداری دارند، اما متغیرهای چرخه تبدیل وجه نقد و متوسط دوره گردش موجودی کالا بر کارایی عملیاتی تأثیر منفی دارند. بنابراین، به مدیران پیشنهاد میشود با توجه نقش هریک از اقلام سرمایه در گردش، آنها را با توجه به اهداف کوتاه مدت و بلندمدت شرکت مورد استفاده قرار دهند، چون میتواند در ارزیابی انعطاف پذیری مالی و توان پرداخت بدهی شرکت مفید واقع شود و موجب دستیابی به نقدینگی بهینه، افزایش سودآوری و عملکرد شرکت میشود. همچنین، آگاهی از نقش آنها به تصمیم گیری مطلوب سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و تحلیلگران کمک میکند.
