نوع مقاله : مقاله پژوهشی
نویسندگان
1 گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
2 دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
چکیده
هدف مطالعه حاضر بررسی تأثیر سرمایهگذاری در داراییهای ثابت و عملکرد مالی در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی است. پژوهش حاضر کاربردی و از بعد روششناسی، همبستگی از نوع علّی (پس رویدادی) میباشد. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و با استفاده از روش نمونهگیری حذف سیستماتیک، 141 شرکت بهعنوان نمونه پژوهش انتخابشده و در دوره زمانی 10 ساله بین سالهای 1393 الی 1402 موردبررسی قرار گرفتند. یافتههای حاصل از آزمون فرضیههای پژوهش نشان داد که میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیر مستقیم و معناداری وجود دارد. سرمایهگذاری در داراییهای ثابت در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیرگذار نمیباشد؛ اما عملکرد مالی در رابطه میان مسئولیتپذیری اجتماعی و تأمین مالی از طریق بدهی تأثیر معکوس و معناداری دارد. مدیران شرکتها با پایبندی به مسئولیتهای اجتماعی و رعایت حقوق ذینفعان و جامعه میتوانند با کسب وجهه بهتر از تأمین مالی خارجی راحتتر برخوردار گردند. همچنین کسب بالاتر رتبه اجتماعی میتواند وجهه شرکت را برای سرمایهگذاران مطمئنتر نشان دهد.
کلیدواژهها
موضوعات
عنوان مقاله [English]
The Impact of Fixed Asset Investment and Financial Performance on the Relationship between Social Responsibility and Debt Financing
نویسندگان [English]
- Abdolrasoul Rahmanian Koushkaki 1
- Sohrab Vahdan Asl 2
1 Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran
2 MSc.Student, Department of Accounting, Payame Noor University .Tehran, Iran
چکیده [English]
The purpose of this study is to investigate the effect of fixed asset investment and financial performance on the relationship between social responsibility and debt financing. The present study is applied and, from the methodological point of view, is a causal-correlational (post-event) study. The statistical population includes all companies listed on the Tehran Stock Exchange, and using the systematic elimination sampling method, 141 firms were selected as the research sample and studied over a 10-year period between 2014 and 2023. The findings of hypothesis testing showed that there is a direct and significant relationship between social responsibility and debt financing. Investment in fixed assets does not affect this relationship between social responsibility and debt financing, but financial performance has an inverse and significant effect on this relationship. By adhering to social responsibilities and respecting the rights of stakeholders and society, company managers can more easily access external financing by creating a better image. In addition, obtaining a higher social rank can strengthen the company's image for investors and provide greater assurance
Introduction
Companies and economic institutions need appropriate and timely financing to invest, repay debts, and increase working capital. Financial managers are always trying to increase the value of the company by creating new financing methods. Companies do not rely on only one type of resource; they try to use multiple resources to implement their plans and address their needs. Various factors can affect access to debt financing. Corporate social responsibility is one of the important issues that can influence the company's financing process. It is described as the process of creating wealth, promoting the company's competitive advantage, and maximizing the value of wealth and benefits created for society. In general, it reflects the commitment and attention of the business to the quality of life of employees, customers, the local community, and society as a whole, with the aim of developing a sustainable economy.
Literature Review
Debt financing is a more desirable solution for financing due to tax savings and its lower rate compared to the expected returns of shareholders, but what is important for creditors is the company’s repayment ability (Ebrahimi et al., 2019). Organizations should always consider themselves a part of society and have a sense of responsibility towards society. In order to improve public welfare, employees, and related stakeholders, companies should also work beyond their direct interests. A company's social responsibility focuses on important issues such as ethics, environment, security, education, and human rights (Kordestani et al., 2018). Companies with higher social responsibility can, in fact, provide a strong guarantee for debt repayment, ensure the proper functioning of the company, reduce managers' behavioral biases, and ensure the provision of accurate information by managers to the capital market. This can increase companies’ access to financing through debt (Oyar et al., 2024). Therefore, the first hypothesis of the present study is as follows:
H1: Social responsibility affects access to financing through debt.
Financial performance is an objective measure of how effectively an organization has used its assets to generate revenue. It is one of the most important indicators for evaluating its performance and the degree of achievement of predetermined goals (Rahimian et al., 2013). Financial performance reflects the efficiency or inefficiency of the company and can therefore influence the opinions of investors and creditors regarding the company's performance. Accordingly, the second hypothesis of the present study is as follows:
H2: Investment in fixed assets affects the relationship between social responsibility and access to financing through debt.
One of the fundamental variables affecting the future performance of companies, and consequently the return on their shares, is the level of investment in fixed assets. This can pave the way for achieving the desired return in the future. However, since higher investment involves greater risk, it can weaken the company's financial position, reducing its ability to maintain current returns and achieve growth in future periods. In the long run, this can also decrease the company's efficiency and performance (Oyar et al., 2024). Therefore, the third hypothesis of the present study is as follows:
H3: Financial performance affects the relationship between social responsibility and access to financing through debt.
Methodology
The present study is applied and, from a methodological point of view, is causal-correlational (post-event). The statistical population includes all companies listed on the Tehran Stock Exchange, and the study period covers 2014 to 2023. The systematic elimination method was used to determine the sample, and 141 companies were selected as the research sample. Data analysis was carried out using the combined data method and the panel data approach, and Eviews 12 software was applied to test the hypotheses.
Results
The findings from testing the research hypotheses showed that there is a direct and significant relationship between social responsibility and financing through debt. Investment in fixed assets does not affect the relationship between social responsibility and financing through debt, but financial performance has an inverse and significant effect on this relationship. By adhering to social responsibilities and respecting the rights of stakeholders and society, company managers can more easily access external financing by creating a better image. In addition, obtaining a higher social rank can strengthen the company's image for investors and provide greater assurance.
Discussion
The results showed that corporate social responsibility directly affects financing through debt. In fact, when companies adhere to social principles and responsibilities, those who extend credit to the company operate in a more favorable environment for repayment, which simplifies companies’ access to debt financing. One of the fundamental variables affecting the future performance of companies, and consequently the return on their stocks, is the level of investment in fixed assets. Such investment can pave the way for achieving desirable returns in the future, but because of the added risk it places on the company's financial position, higher investment can reduce the company's ability to maintain its current return and achieve growth in future periods. While investing in fixed assets should theoretically affect debt financing because such assets can serve as collateral, the results showed that this feature has no effect on the relationship between social responsibility and debt financing. Financial performance reflects the overall performance of the company and the profitability derived from expenses and assets. It weakens the relationship between social responsibility and debt financing. In fact, it can be interpreted that financial performance influences the relationship between social responsibility and debt financing.
Conclusion
The main limitation of the present study is the lack of a comprehensive and complete index to measure the social responsibility of companies. If the Stock Exchange Organization were to provide a general measure of social responsibility through comprehensive studies, the scope of research in this field would be greatly expanded.
کلیدواژهها [English]
- Debt Financing
- Investment in Fixed Assets
- Financial Performance
- Social Responsibility
- Responsibility
- ابراهیمی، سید کاظم، بهرامی نسب، علی و سجادی نسب، حسین. (1398). بررسی تأثیر ارتباطات سیاسی و محافظهکاری حسابداری، کارایی سرمایهگذاری و هزینه تأمین مالی. دانش حسابداری، دانشگاه باهنر کرمان، 10(4)، 89-119. doi: 10.22103/jak.2019.12268.2716
- افلاطونی، عباس، منصوری، کفسان و نیکبخت، زهرا. (1402). کووید 19، کیفیت اقلام تعهدی و هزینه بدهی. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 20(80)، 131-164. doi: 10.22054/qjma.2024.76715.2513
- افلاطونی، عباس. (1395). بررسی تأثیر کیفیت گزارشگری مالی بر رابطه بین داراییهای وثیقهای با تأمین مالی و سرمایهگذاری، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 4(3)، 109-124. https://www.sid.ir/paper/245584/fa
- تقی زاده خانقاه، وحید و بادآور نهندی، یونس. (1399). ارتباط بین بیش اطمینانی مدیران، تأمین مالی داخلی و کارایی سرمایهگذاری. دانش حسابداری، 11(2)، 209-238. https://www.sid.ir/paper/388363/fa
- جامعی، رضا و نجفی، قاسم. (1398). بررسی رابطه بین افشای مسئولیت اجتماعی شرکت و حقالزحمه حسابرسی. دانش حسابداری مالی، 6(1)، 161-137. Doi: 10.30479/jfak.2019.10052.2403
- حاجیها، زهره و سرفراز، بهمن. (1393). بررسی رابطه بین مسئولیتپذیری اجتماعی شرکتها و هزینه حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشهای تجربی حسابداری، 4(14)، 105-123. doi:10.22051/jera.2015.1905
- حساس یگانه، یحیی و توکل نیا، اسماعیل. (1400). بررسی ارتباط کیفیت گزارشگری مالی و فرصتهای سرمایهگذاری در داراییهای ثابت و نقش تعدیلی فرصتهای رشد. پژوهش حسابداری مالی و حسابرسی، 13(49)، 97-117. https://sanad.iau.ir/Journal/faar/Article/1073811/FullText
- حساس یگانه، یحیی، سهرابی، حسینعلی و غواصی کناری، محمد. (1399). ارتباط گزارشگری مسئولیت اجتماعی با ارزش شرکت. پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی، 12(45)، 1-20. doi: 20.1001.1.23830379.1400.13.49.15.0
- خزائی، ایوب، طهرانچیان، امیرمنصور، جعفری صمیمی، احمد و طالبلو، رضا. (1396). تأثیر تأمین مالی از طریق ابزارهای بدهی بر عملکرد بنگاههای تولیدی در ایران. تحقیقات اقتصادی.52(2)، 287-312.. Doi: 10.22059/jte.2017.62683
- خواجوی، شکرالله، بایزیدی انور و جبارزاده کنگرلویی، سعید. (1390). مدیریت سود و مسئولیت اجتماعی شرکت. پیشرفتهای حسابداری، 3(1)، 29-54. https://www.sid.ir/paper/396059/fa
- رحمانی نوروزآباد، سامان، انواری رستمی، سامان، خلیلی، کرم و محمدی، اسفندیار. (1399). استراتژیهای تأمین مالی شرکتها در شرایط عادی و بحران: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 8(2)، 13-30. doi: 10.22108/amf.2019.113104.1306
- رحیمیان، نظامالدین، رضایی، فرزین و میر عبدالهی، فرانک سادات. (1392). ارتباط میان ساختار مالکیت و عملکرد مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد مدیریت مالی، 1(3)، 88-65. doi: 10.22108/amf.2019.113104.1306.
- رهنمای رودپشتی، فریدون و زندی، آناهیتا. (1401). چرخه عمر شرکت، منابع مالی سازمانی و مسئولیت اجتماعی شرکتها. حسابداری مدیریت، 15(52)، 17-38. dio:10.30495/jma.2022.20203
- سبزعلی پور، فرشاد، صیادی سومار، علی، رضایئ، اسماء و کاظمی، کریم. (1403). ساختار هیات مدیره و مسئولیت اجتماعی شرکت: تقابل تئوری اقتضایی و نمایندگی. دانش حسابداری مالی، 11(1)، 111-137. dio:10.30479/jfak.2024.19856.3170
- ستایش، محمدحسین، ممتازیان، علیرضا، زارع، مریم و حیاتی، جواد. (1394). بررسی اثرات رقابت در بازار محصول بر هزینه تأمین مالی. دانش حسابداری، 6(23)، 7-32. https://www.sid.ir/paper/163497/fa
- غیور، سید مرتضی، رجوعی، دکتر مرتضی، ولی زاده مقدم، طاهره و رئیس الساداتی، سید فرهاد. (1398). رابطه مسئولیت اجتماعی باشهرت اخلاقی و ارزش ویژهی برند؛ تحلیل نقش میانجی اعتماد. اخلاق در علوم و فناوری، 14(2)، 121-128. https://ethicsjournal.ir/article-1-1456-fa.html
- فخاری، حسین، رضایی پیته نوعی، یاسر و نوروزی، محمد. (1395). تأثیر افشای اجتماعی شرکت بر کارایی سرمایهگذاری. مجله راهبرد مدیریت مالی، دانشگاه الزهرا، 4(15)، 85-106. Doi:10.22051/jfm.2017.11856.1152
- کردستانی، غلامرضا، قادر زاده، سید کریم و حقیقت، حمید. (1397). تأثیر افشای مسئولیت اجتماعی بر معیارهای حسابداری، اقتصادی و بازار ارزیابی عملکرد شرکتها. پیشرفتهای حسابداری، 10(3)، 181-210. doi: 10.22099/jaa.2018.26236.1596
- محسنی، عبدالرضا و رهنمای رودپشتی، فریدون. (1398). عملکرد مالی و کارکردهای مدیریت لحن نوشتار در گزارشگری مالی. پژوهشهای تجربی حسابداری، 9(34)، 1-27. Doi: 10.22051/jera.2017.10039.1286
- محمدی، سامان، اوریایی، زهرا و نادری، علی. (1402). بررسی رابطۀ بین مسئولیتپذیری اجتماعی و مدیریت سود بانکها با تأکید بر نقش تعدیلی قدرت مدیرعامل. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 20(77)، 183-218. doi: 10.22054/qjma.2023.72015.2438
- محمدی، محمد و کریمی دلدار، بهنام. (1400). بررسی تأثیر عدم اطمینانی و شاخصهای افشاگری مسئولیت اجتماعی بر همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران. رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری. 60(9)، 75-98. https://majournal.ir/index.php/ma/article/view/781
- مشایخی، بیتا و پارسایی، منا. (1392). رابطه تأمین مالی شرکت از طریق بدهیها با کیفیت سود در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 13(53). https://www.sid.ir/paper/401699/fa
- مظلومان، محمدحسین. (1402). بررسی تأمین مالی از طریق بدهی و سهام بر بازده سهام. رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 89(4)، 376-388. https://majournal.ir/index.php/ma/article/view/2014
- نمازی، محمد و فاطمه مقیمی. (1397). تأثیر نوآوری و نقش تعدیلی مسئولیتپذیری اجتماعی بر عملکرد مالی شرکتها در صنایع مختلف. بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 25(2)، 310-289. https://www.sid.ir/paper/8206/fa.
- Bansal, M. (2022). Impact of mandatory CSR spending on strategic brand building levers: Evidence from a quasin atural experiment in India. Managerial and Decision Economics, 43(8), 3620-3633. https://doi.org/10.1002/mde.3618
- Broadstock, D. C., Matousek, R., Meyer, M., & Tzeremes, N. G. (2020). Does corporate social responsibility impact firms' innovation capacity? The indirect link between environmental & social governance implementation and innovation performance. Journal of Business Research, 119, 99-110. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.07.014
- Campello, M. (2006). Debt financing: Does it boost or hurt firm performance in product markets?. Journal of Financial Economics, 82(1), 135-172. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.04.001
- Cheng, B., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2014). Corporate social responsibility and access to finance. Strategic Management Journal, 35(1), 1-23. https://doi.org/10.1002/smj.2131
- Choi, J., & Wang, H. (2009). Stakeholder relations and the persistence of corporate financial performance. Strategic Management Journal, 30(8), 895-907. https://doi.org/10.1002/smj.759
- Dkhili, H., & Ansi, H. (2012). The link between corporate social responsibility and financial performance: the case of the Tunisian companies. Journal of Organizational Knowledge Management, 2012, 1. DOI: 10.5171/2012.640106
- Dziri, H., & Jarboui, A. (2024). The moderating effect of the CSR committee on the relationship between CSR performance and financial performance: empirical evidence from European firms. International Studies of Management & Organization, 54(2), 85-104. https://doi.org/10.1080/00208825.2023.2284467
- El Ghoul, S., Guedhami, O., Kwok, C. C., & Mishra, D. R. (2011). Does corporate social responsibility affect the cost of capital?. Journal of banking & finance, 35(9), 2388-2406. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.02.007
- Francis, B. B., Hunter, D. M., Robinson, D. M., Robinson, M. N., & Yuan, X. (2017). Auditor changes and the cost of bank debt. The Accounting Review, 92(3), 155-184. https://doi.org/10.2308/accr-51553
- Gunny, K. A. (2010). The relation between earnings management using real activities manipulation and future performance: Evidence from meeting earnings benchmarks. Contemporary accounting research, 27(3), 855-888. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.2010.01029.x
- Hamrouni, A., Boussaada, R., & Toumi, N. B. F. (2019). Corporate social responsibility disclosure and debt financing. Journal of Applied Accounting Research, 20(4), 394-415. https://doi.org/10.1108/JAAR-01-2018-0020
- Haselmann, R., Pistor, K., & Vig, V. (2010). How law affects lending. The Review of Financial Studies, 23(2), 549-580. https://doi.org/10.1093/rfs/hhp073
- Jin, K. G., & Drozdenko, R. G. (2010). Relationships among perceived organizational core values, corporate social responsibility, ethics, and organizational performance outcomes: An empirical study of information technology professionals. Journal of business ethics, 92, 341-359. https://doi.org/10.1007/s10551-009-0158-1
- Masoud, N., & Vij, A. (2021). Factors influencing corporate social responsibility disclosure (CSRD) by Libyan state-owned enterprises (SOEs). Cogent Business & Management, 8(1), 1859850. https://doi.org/10.1080/23311975.2020.1859850
- Ramzan, M., Amin, M., & Abbas, M. (2021). How does corporate social responsibility affect financial performance, financial stability, and financial inclusion in the banking sector? Evidence from Pakistan. Research in International Business and Finance, 55, 101314. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101314
- Sheikh, S. (2018). CEO power, product market competition and firm value. Research in International Business and Finance, 46, 373-386. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.04.009
- Tan, W., Tsang, A., Wang, W., & Zhang, W. (2020). Corporate social responsibility (CSR) disclosure and the choice between bank debt and public debt. Accounting Horizons, 34(1), 151-173. https://doi.org/10.2308/acch-52631
- Tasnia, M., Syed Jaafar AlHabshi, S. M., & Rosman, R. (2021). The impact of corporate social responsibility on stock price volatility of the US banks: a moderating role of tax. Journal of Financial Reporting and Accounting, 19(1), 77-91. https://doi.org/10.1108/JFRA-01-2020-0020
- Uyar, A., Gerged, A. M., Kuzey, C., & Karaman, A. S. (2024). Do CSR performance and reporting facilitate access to debt financing in emerging markets? The role of asset structure and firm performance. Review of accounting and finance, 23(2), 157-185. https://doi.org/10.1108/RAF-01-2023-0020
- Van Hoang, T. H., Gurău, C., Lahiani, A., & Seran, T. L. (2018). Do crises impact capital structure? A study of French microenterprises. Small Business Economics, 50 (1), 181–199. Doi: 10.1007/s11187-017-
- Wang, Z., & Sarkis, J. (2017). Corporate social responsibility governance, outcomes, and financial performance. Journal of cleaner production, 162, 1607-1616. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2017.06.142
- Weill, L., & Godlewski, C. J. (2009). Collateral and adverse selection in transition countries. Eastern European Economics, 47(1), 29-40. https://doi.org/10.2753/EEE0012-8775470102
- Wuttichindanon, S. (2017). Corporate social responsibility disclosure—choices of report and its determinants: Empirical evidence from firms listed on the Stock Exchange of Thailand. Kasetsart Journal of Social Sciences, 38(2), 156-162. https://doi.org/10.1016/j.kjss.2016.07.002
- Yu, K., & Garg, P. (2022). Corporate social responsibility report readability, credit ratings and cost of borrowing. Review of Accounting and Finance, 21(5), 423-448. https://doi.org/10.1108/RAF-11-2021-0322