نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• شکراله خواجوی ¹
• ثریا ویسی حصار ²

¹ استاد حسابداری دانشگاه تهران

² گروه حسابداری، مؤسسه آموزش عالی کار، قزوین، ایران.

چکیده

هدف: کارایی از مهم‌ترین معیارهایی است که سرمایه‌گذاران برای پیدا کردن فرصت‌های مناسب سرمایه‌گذاری به دنبال عوامل تأثیرگذار بر آن هستند. از آنجایی که مدیران نقش مؤثری در اتخاذ تصمیمات شرکت دارند ممکن است از تصمیمات مطلوب سرمایه‌گذاری منحرف شوند. بنابراین، هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین قدرت مدیرعامل و سرمایه‌گذاری بیش از حد است. بدین‌منظور، برای توضیح رابطه بین قدرت مدیرعامل و سرمایه‌گذاری بیش از حد به سه اثر متفاوت پرداخته شده است: اثر اختیار یا آزادی عمل، اثر ریسک‌گریزی و اثر توانایی.

روش‌شناسی پژوهش: پژوهش حاضر، توصیفی از نوع همبستگی و بر مبنای هدف از نوع کاربردی است و به روش پس‌رویدادی انجام شده است. در راستای دستیابی به هدف پژوهش، 123 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1395 تا 1401 بررسی شدند. برای بررسی و تحلیل داده‌ها، از نرم‌افزار ایویوز و برای برآورد الگوها، از تحلیل رگرسیون با داده‌های ترکیبی استفاده شده است.

یافته‌ها: نتایج نشان می‌دهد بین قدرت مدیرعامل و ناکارایی سرمایه‌گذاری (سرمایه‌گذاری بیش از حد) رابطه منفی و معناداری وجود دارد. همچنین، این ارتباط غیرخطی نیست.

اصالت / ارزش‌افزوده علمی: یافته‌ها نشان می‌دهد مدیران عامل قوی‌تر که کنترل اختیاری (اثر اختیاری) بیشتری برای مشارکت در تصمیم‌گیری بر اساس منافع شخصی خود نسبت به سهامداران دارند، با کسب منافع شخصی از طریق سرمایه‌گذاری بیش از حد به منافع سهامداران آسیب نمی‌رسانند. در واقع، به دلیل اثرات ریسک‌گریزی و توانایی، منافع خصوصی مدیران عامل قدرتمند به‌طور طبیعی با منافع سهامداران همسو است و بنابراین، احتمال سرمایه‌گذاری بیش از حد آنها کمتر است.

کلیدواژه‌ها

• سرمایه‌گذاری بیش از حد
• قدرت مدیرعامل
• ناکارایی سرمایه‌گذاری

موضوعات

• بورس اوراق بهادار

عنوان مقاله [English]

CEO Power and Overinvestment: Linear and Non-Linear Approach

نویسندگان [English]

• shokrollah khajavi ¹
• Soraya Weysihesar ²

¹ Professor of Accounting Faculty of Commerce and Finance University of Tehran

² Department of Accounting, KAR Higher Education Institute, Qazvin, Iran.

چکیده [English]

Objective: Efficiency is one of the most important criteria that investors look for influencing factors to find suitable investment opportunities. Since managers have an effective role in making company decisions, they may deviate from optimal investment decisions. Therefore, the purpose of this research is to investigate the relationship between CEO power and overinvestment. For this purpose, to explain the relationship between the CEO's power and overinvestment, three different effects have been discussed: the discretion effect, the risk aversion effect, and the ability effect.

Methodology: The current research is descriptive of the correlational type and based on the objective of the applied type and has been conducted in a post-event method. In order to achieve the goal of the research, 123 companies admitted to the Tehran Stock Exchange were examined between 2016 and 2022. To check and analyze the data, the Eviews software was used, and to estimate the patterns, regression analysis with combined data was used.

Findings: The results show that there is a negative and significant relationship between CEO power and investment inefficiency (overinvestment). Also, this relationship is not nonlinear.

Originality / Value: The findings show that stronger CEOs who have more discretionary control (discretion effect) to engage in decisions based on their personal interests rather than stockholders do not harm shareholders’ interests by gaining personal benefits through overinvestment. Indeed, because of the risk aversion and ability effects, the private benefits of powerful CEOs are naturally aligned with shareholders’ interests, and they are then less likely to overinvest.

کلیدواژه‌ها [English]

• CEO Power
• Investment Inefficiency
• Overinvestment