نوع مقاله : مقاله پژوهشی
نویسندگان
1 دانشجوی دکتری رشته حسابداری، دانشگاه شهید باهنر کرمان، کرمان، ایران
2 دانشیار حسابداری. گروه حسابداری. دانشگاه شهید باهنر کرمان،کرمان ،ایران
3 استاد گروه حسابداری دانشگاه شهید باهنر،کرمان،کرمان، ایران
چکیده
پیش‌بینی نرخ بازده سهام و قیمت‌گذاری اوراق بهادار یکی از مهمترین موضوعات بازارهای مالی است. اطلاعات ارائه شده توسط مدیران در صورتهای مالی شرکتها به سرمایهگذاران دراتخاذ تصمیم‌های بهینه کمک می‌کند، ارزش این اطلاعات، وابسته به دقت و صحت آنها است وسوگیریهای مدیران به درستی اطلاعات خدشه وارد نموده و سبب پیش‌ینی‌های ناصحیح و بالطبع تصمیم‌گیری اشتباه می‌شود. حاکمیت شرکتی با نقش نظارتی بر رفتارهای فرصت طلبانه مدیران و با هدف کاهش تضاد منافع میان سهامداران و مدیران ایجاد شده است. هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر مکانیزمهای حاکمیت شرکتی بر رابطه چسبندگی انتظارات مدیران و بازده سهام است که بازده سهام با استفاده از مدل سه عاملی فاما و فرنچ محاسبه شده و مکانیزم های حاکمیت شرکتی مورد مطالعه، نسبت اعضای غیر موظف ، نقش دوگانه مدیر عامل و سهامدارن نهادی است. فرضیه های پژوهش با استفاده از داده‌های 178 شرکت که داده های آنها دردسترس بود و در خلال سالهای 1390 تا1396 و با استفاده از رگرسیون چند متغیره و داده‌های ترکیبی مورد آزمون قرار گرفت. یافته ها حاکی از رابطه معنادار چسبندگی انتظارات مدیران و بازده سهام و همچنین تنها مکانیزم درصد سهامداران نهادی بر بر رابطه چسبندگی انتظارات مدیران و بازده سهام تاثیر معنادار دارد.
کلیدواژه‌ها
- چسبندگی انتظارات مدیران
- نقش دوگانه مدیر عامل
- سهامداران نهادی
- اعضای غیر موظف و مدل سه عاملی فاما و فرنچ
موضوعات
عنوان مقاله [English]
The Impact of Corporate Governance Mechanisms on the Relationship between managers ' expectations stickiness & Future stock returns
نویسندگان [English]
- nahid mohamadi 1
- mehdi bahar moghadam 2
- omid pourheidari 3
1 PhD Student in Accounting, Shahid Bahonar University of Kerman, Kerman, Iran
2 Associate Professor of Accounting, Shahid Bahonar university of Kerman, Kerman,Iran
3 Professor of Accounting, Shahid Bahonar University of Kerman, Kerman, Iran
چکیده [English]
Predicting stock rates and securities pricing is one of the most important issues in financial markets. The information provided by managers in corporate financial statements helps investors make optimal decisions. The value of this information depends on their accuracy and correctness, and managers' biases distort the information correctly and lead to incorrect predictions and, of course, wrong decisions. Corporate governance is created by overseeing the opportunistic behaviors of managers and with the aim of reducing the conflict of interest between shareholders and managers.
The aim of this study was to investigate the effect of corporate governance mechanisms on the relationship between managers' expectations and stock returns. Stock returns were calculated using the Fama and French three-factor model. It is an institutional agent and shareholder. The research hypotheses were tested using data from 178 companies whose data were available during the years 1390 to 1396 and using multivariate regression and combined data.
Findings indicate that there is a significant relationship between managers 'expectations stickiness and stock returns and also only the mechanism of percentage of institutional shareholders has a significant effect on the relationship between managers' expectations stickiness and stock returns.
کلیدواژه‌ها [English]
- managers '
- expectations stickiness
- dual roles of CEOs
- institutional shareholders
- non-executive members
- and Fama and French'
- s three-factor model
- بادآور نهندی، یونس، زینالی، مهدی و نیکویان، الهه. (1395). تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر کارایی اطلاعاتی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(19)، صص 16-1.
- حسین زاده، علی حسین و احمدی نیا، سعید. (1388). بررسی میزان مربوط بودن اجزای سود حسابداری و جریانهای نقدی عملیاتی با بازده سهام. فصلنامه حسابداری مالی، سال 1(3)، صص 130-107.
- حساس یگانه، یحیی و احمدی، مرتضی. (1392). رابطه سازوکارهای حاکمیت شرکتی و محافظهکاری، مطالعات تجربی حسابداری مالی، 11(38)، صص 52 - 29.
- خدادادی، ولی نیککار، جواد و ویسی، سجاد. (1395). تأثیر معیارهای راهبری شرکتی بر بهموقع بودن افشای گزارشگری مالی، مطالعات تجربی حسابداری مالی.13(52)، صص 74 - 53.
- رهنمای رودپشتی، فریدون، هیبتی، فرشاد، طالب نیا، قدرتالله و نبویچاشمی، سیدعلی. (1391). ارائه الگوی سنجش تأثیر مکانیزمهای حاکمیت شرکتی بر مدیریت سود در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری مدیریت، 5(12). صص 110-79.
- دیلمی، صفیه وصفری گرایلی، مهدی. (1395). بررسی رابطه کیفیت حاکمیت شرکتی و نوسان بازده سهام، پژوهشهای تجربی حسابداری، د 6(1)، صص 136-115.
- شمسالدینی، کاظم، دانشی، وحی و سیدی، فاطمه. (1397). بررسی تأثیر رفتار سرمایهگذاران و مدیریت بر بازدهی سهام، دانش حسابداری، دوره نهم (2)، صص 189-163.
- شیری، یحیی، سجادی، حسین و واعظ، سیدعلی. (1397). تأثیر چسبندگی انتظارات مدیران بر رابطه بین بی‌قاعدگی پایداری سودآوری و هم‌زمانی قیمت سهام، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 25، (3)، صص 367-386.
- صفری گرایلی، مهدی و رضائی پیته نوئی، یاسر. (1396). ارائه مدل رابطه دین‌داری مدیران و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی حاکمیت شرکتی. فصلنامه حسابداری مالی، 9(35)، صص 72-49.
- قائمی، محمدحسین و اسکندرلی، طاهر. (1392). بررسی رفتار مدیران شرکتها در پیش‌بینی سود سالیانه، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی سال یازدهم شماره 40.
- قربانی، بهزاد و خطیری، محمد. (1393). روند بازده غیرمتعارف سهام، فصلنامه حسابداری مالی، سال 6(21)، صص 128-110.
- کیمیاگری، علی، غلامرضا اسلامی بیدگلی، محمد و اسکندری، مهدی (1386). بررسی رابطه بین ریسک و بازده در بورس تهران بر اساس مدل سه عاملی فاما و فرنج، تحقیقات مالی، 9(23)، صص 82-61.
- هادیان، ریحانه، هاشمی، سید عباس و صمدی، سعید (1396). ارزیابی تأثیر عامل محدودیت مالی بر توان تبیین بازده سهام توسط مدلهای سه عاملی فاما و فرنچ، چهار عاملی کارهارت و پنج عاملی فاما و فرنچ، فصلنامه حسابداری مالی، سال 9(34)، صص 34-1.
- Bouchaud, J. Kruger, P. Landier, A. & Thesmar, D. (2017). Sticky Expectations and the Profitability Anomaly. Journal of Finance, Forthcoming, HEC Paris Research Paper No. FIN-2016-1136, Swiss Finance Institute Research Paper No. 16-60.
- Calvo, G. A. (1983). Staggered Prices in a Utility Maximizing Framework. Journal of Monetary Economics, XII (1983), 383–398.
- Coibion, O. & Gorodnichenko, Y. (2015). Information Rigidity and the Expectations Formation Process: A Simple Framework and New Facts. American Economic Review.
- Coibion, O. & Gorodnichenko, Y. (2012). What can survey forecasts tell us about information rigidities? Journal of Political Economy, 120, 116-159.
- Fama, Eugene F. & French, K. R. (1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. The Journal of Finance, 47, 427-465.
- Jean-Philippe, B. & Philipp, K. & Augustin, L. & David, T. (2017). Sticky Expectations and the Profitability Anomaly. SSRN.com.
- Imran, K. & Farhan, W. (2016). Impact of Corporate Governance and Ownership Structure on Capital Structure. International Journal of Management Sciences and Business Research, 5(11), 119-133.
- McNulty, T. Zattoni, A. & Douglas, T. (2013). Developing Corporate Governance Research through Qualitative Methods: A Review of Previous Studies. Corporate Governance: An International Review, 21(2), 183- 198.
- Mankiw, G. & Reis, R. (2006). Pervasive Stickiness. American Economic Review, 96 (2), 164‐
- Maher, M. & Andersson, T. (2000). Corporate Governance: Effects on Firm Performance and Economic Growth(OECD working paper).
- Rowl, B. & Pasaribu, F. (2010). Asset Pricing Model Selection. Journal Akuntansi & Manajemen, 21(3), 217-230.
- Stattman, D. (1980). Book value and stock returns. The Chicago MBA, A Journal of Selection Papers, 4, 25-45.
)