نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• محمد حسن قلی زاده ¹
• اسماعیل رمضانپور ²
• مهسا فرخنده ³

¹ استادیار مدیریت مالی، دانشگاه گیلان

² استادیار اقتصاد، دانشگاه گیلان

³ Mahsa.farkhondeh85@yahoo.com کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی دانشگاه گیلان نوبیسنده مسئول

چکیده

با توجه به اینکه نقش بورس اوراق بهادار در شکوفایی اقتصاد یک کشور بسیار حائز اهمیت می باشد، رسیدن به این موضوع که آیا افزایش های قیمت در بازار سهام ناشی از عوامل بنیادی است یا خیر، می تواند سیاست گذاران کشور را در تصمیم گیری برای هدایت این بازار به سمت صحیح کمک نماید؛ بنابراین در این پژوهش ابتدا به بررسی وجود حباب های ذاتی عقلایی ناشی از تغییرات در عوامل بنیادی طی دوره زمانی 1385 تا 1392، پرداخته شد. سپس این مساله بررسی شد که آیا سود هر سهم می تواند بازده آتی را با توجه به وجود حباب ذاتی عقلایی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار پیش بینی کند. به منظور بررسی این امر از مدل خود رگرسیون برداری (VAR) استفاده گردید. داده­هـای موردنیـاز تحقیق به صورت فصلی از طریق نرم افزار رهاورد نوین محاسبه و جمع­آوری گردید که در مجموع تعداد 65 شرکت طی دوره زمانی مورد نظر به عنوان نمونه تحقیق در نظر گرفته شد و با استفاده از نرم افزارEviews7 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل داده­ها نشان می­دهد، تعداد 15 شرکت دارای حباب ذاتی ناشی از تغییرات عوامل بنیادی همچون سود تقسیمی می باشند. همچنین نتایج حاکی از آن است که در شرکت هایی که حباب ذاتی وجود ندارد، سود هر سهم می تواند بازده آتی را پیش بینی نماید.

کلیدواژه‌ها

• واژگان کلیدی: انتظارات عقلایی
• فرضیه بازار کارا
• عوامل بنیادی
• حباب ذاتی عقلایی

عنوان مقاله [English]

Investigating the Causing Relation Earning and Future Return to Existing Rational Intrinsic Bubble of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

• Mohammad Hasan Gholizadeh ¹
• Ismael Ramazanpour ²
• Mahsa Farkhondeh Farkhondeh ³

چکیده [English]

Considering the important role of stock market in economic development, finding this fact that
whether price increases is due to fundamental elements or not can help a country’s policy makers to
direct the capital market to the right direction. Therefore, this study investigates the existence
of a certain type of rational bubbles due to the fundamental elements which called rational
intrinsic bubble during 1385 to 1392. Then, in the second phase this matter will be examined that
if the earnings can predict future return regarding to intrinsic bubbles so for this purpose Vector
Auto Regression model has been applied. The required data have been collected seasonally and
calculated by using and Rahavard Novin Software, 65 companies selected as research samples and data
has been analyzed by using Eviews7 .the analyzing results indicate that there are intrinsic bubbles
in 15 companies which is due to changing of fundamental elements such as dividend. Also the results
indicate that in companies in which there is not any intrinsic bubbles, earning can predict future
returns.

کلیدواژه‌ها [English]

• Rational Expectations
• Efficiency Market Hypothesis
• Fundamentals
• Intrinsic bubble
• Vector Auto Regressive (VAR)