نوع مقاله : مقاله پژوهشی
نویسندگان
1 عضو هیأت علمی دانشگاه شهید چمران اهواز
2 کارشناسی ارشد حسابداری
چکیده
پس از قیمت گذاری اولیه سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، شاهد تغییرات قیمت های یاد شده با ارزش های تعیین شده توسط بازار معاملات سهام هستیم. سوال این است که شکل گیری قیمت سهام در بازار بورس از چه مدلی پیروی میکند؟ بنابراین، هدف تحقیق، مشخص کردن این است که از میان مدل های قیمت گذاری استفاده شده در این مطالعه، کدام یک ارزشی نزدیک به قیمت بازار ارائه میکند؟
در این تحقیق سه مدل قیمت گذاری مطرح در نظریه های مدیریت مالی انتخاب و قیمت های به دست آمده از مدل های مذکور با قیمت سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران مقایسه شده است. به این منظور اطلاعات واقعی مربوط به سودهای پرداختی طی دوره ی تحقیق، در هریک از مدل ها قرار گرفته و قیمت سهام به دست آمده از مدل با قیمت بازار مقایسه گردیده است. نتیجه این مطالعه نشان میدهد استفاده از نرخ بازده به دست آمده از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در مدل والتر، نسبت به دو مدل گوردون و مدل ارزش فعلی جریان های نقدی آنی، ارزش های نزدیک تری به قیمت های بازار ارائه میکند. همچنین طبق نتایج تحقیق، در صورت استفاده از نرخ بازده مورد انتظار ثابت (40درصد) مدل گوردون نسبت به دو مدل دیگر ارزشی نزدیکتر به قیمت بازار نشان میدهد.
کلیدواژه‌ها
عنوان مقاله [English]
Evaluation of Different Security Valuation Models at Tehran Stock Exchange
نویسندگان [English]
- Mohsen Dastgir 1
- Mehran Hoseini Afshari 2
1
2
چکیده [English]
After initial Pricing of stocks at Tehran stock exchange, security prices will fluctuate according to the market prices. The question is which theoretical model, the market price of securities, will follow? The aim of this study is to identify among the best theoretical models, a model, which can best define the market price.
In this research, three valuation models which are best recommended in financial management literature are chosen, and the stocks which are traded at Tehran stock exchange are valued by them. Then the actual security prices, revealed by market are compared with those calculated values. The results of this study shows that if the required rate of return is calculated by CAPM, the Walter model compared to Gordon growth model and present value model of future cash flows, calculate security values closer to the market prices of the securities. The results also indicate when the fixed required rate of return of 40% is used; Gordon growth model will give values closer to the market prices of the securities.
)