نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• محمد امید اخگر ¹
• حمزه زاهددوست ²

¹ استادیار گروه حسابداری دانشگاه کردستان.سنندج.ایران

² دانشجوی کارشناسی ارشد دانشگاه کردستان . سنندج، ایران

چکیده

هدف از انجام این پژوهش، بررسی رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت با تأکید بر فرصت­های سرمایه­گذاری در شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد. با بزرگ­تر شدن شرکت­ها، مالکان اداره شرکت را به مدیران تفویض نموده­اند. هزینه سرمایه بالا که از تصمیمات ضعیف مدیران نشأت می­گیرد ممکن است به دلیل فقدان سرمایه کافی، شرکت را مجبور به چشم­پوشی از فرصت­های سرمایه­گذاری کند، بنابراین می­تواند در ارزیابی عملکرد هیئت­مدیره و تصمیمات مربوط به اخراج مدیر­عامل مؤثر باشد. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی و ازلحاظ ماهیت، توصیفی – همبستگی است. به منظور دستیابی به هدف پژوهش، تعداد 188 شرکت از میان شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال­های 1387 تا 1394 به روش نمونه­گیری حذف سیستماتیک انتخاب و در مجموع 1504 سال – شرکت جهت انجام تحلیل در نظر گرفته شد. در این راستا دو فرضیه تدوین گردید و برای اندازه‌گیری فرصت‌های سرمایه‌گذاری از دو سنجه  نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی­ها و کیوتوبین استفاده گردید؛ برای آزمون فرضیه­های پژوهش از روش رگرسیون لجستیک و داده­های ترکیبی استفاده شد. یافته­های پژوهش در مدل کیوتوبین نشان می­دهد که بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت رابطه مثبت و معناداری وجود دارد بدین معنا که هزینه سرمایه قدرت توضیح­دهندگی جایگزینی مدیرعامل شرکت را دارد و جایگزینی مدیرعامل تحت تأثیر هزینه سرمایه بالا می‌باشد. همچنین یافتیم که فرصت­های سرمایه­گذاری باعث تشدید رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت می‌شود. اما در مدل نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی­ها، اثری از وجود رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت یافت نشد.

کلیدواژه‌ها

• گردش مدیرعامل شرکت
• هزینه سرمایه
• فرصت‌های سرمایه‌گذاری
• نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی‌ها
• کیوتوبین

عنوان مقاله [English]

Cost of Capital, CEO Turnover and Investment Opportunities

نویسندگان [English]

• Mohamad Omid Akhgar ¹
• Hamze Zaheddoost ²

¹ Associated Professor of Accounting.Kordestan University.Sanandaj.Iran

² M.A Student of Accounting.Kordestan University.Sanandaj.Iran

چکیده [English]

The goal of my research is to explore relationship between the cost of capital and CEO turnover with an emphasis on investment opportunities in companies listed on Tehran Stock Exchange. By the expansion of companies, office's owners submit the company to managers. High cost of capital which stems from a poor decision-making in the process of management, might lead on account of sufficient investment to overlook the investments opportunities. Therefore, in a course of assessing the performance of managing committee and decisions concerned them, it might be effective. This research is practical and descriptive-correlative, from the viewpoint of purpose and nature, respectively. In order to achieve my purpose, 188 companies which has been accepted among the Tehran Stock Exchange, during 1387 to 1394 on the basis of systematic sampling-deletion method and overally, in order to perform the analysis, 1504 firm-years is considered. In line with the previous efforts, two assumptions has been cited, and two models: The growth rate of the market value of the total assets and Tobin’s Q have been tested as the representative of investment opportunities. In order to trial the validity of assumptions, we made use of logical regression and compound data. Findings on the basis of Tobin’s Q illustrate that there is a positive and meaningful relationship between cost of capital and CEO turnover. This means that the cost of capital is the explanatory power of the replacement CEO. We also find out that the investment opportunity intensifies the cost of capital and the CEO turnover; however, in the model of growth rate of market value of the total assets, there was no sign between the cost of capital and the CEO turnover.

کلیدواژه‌ها [English]

• CEO Turnover
• Cost of Capital
• Investments Opportunities
• The Growth Rate of The Market Value of The Total Assets
• Tobin’s Q