نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• بهرام محسنی ملکی رستاقی ¹
• صابر شعری آناقیز ²
• علی رحمانی ³
• قاسم بولو ²

¹ دانشجوی دکترا و مدرس دانشگاه

² عضو هیات علمی دانشگاه علامه طباطبایی (ره)

³ عضو هیات علمی دانشگاه الزهرا (س)

چکیده

توانایی شرکت در شناسایی منابع مالی بالقوه داخلی و خارجی، از عوامل اصلی رشد و پیشرفت آن محسوب می شود. هدف اصلی شرکتها، به حداکثر رساندن ثروت سهامداران است و این در حالی است که یکی از عوامل موثر در این امر، ساختار سرمایه شرکت هاست که مستلزم بکارگیری بهینه منابع مالی و کسب بازده متناسب با ریسک های موجود می باشد. از سویی دیگر تحقیقات مختلف نشان داده است که با توجه به مشکلات تئوری های سنتی ساختار سرمایه، یکی از عوامل تاثیر گذار بر مسائل تامین مالی شرکتها، انعطاف پذیری مالی است. این مطالعه به بررسی نقش انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه می پردازد. برای این منظور از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، 108 شرکت انتخاب و اطلاعات مالی مربوط به سال های 1382 تا 1392 آنها مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بیانگر این است که انعطاف پذیری مالی دوره جاری دارای رابطه مثبت و معناداری با ساختار سرمایه می باشد. همچنین نتایج نشان می دهد که برای شرکت هایی که دارای ارزش نهایی وجه نقد منفی هستند، انعطاف پذیری مالی در تصمیمات ساختار سرمایه دارای الویت می باشد.

کلیدواژه‌ها

• انعطاف پذیری مالی
• ساختار سرمایه
• اهرم بهینه
• ارزش نهایی وجه نقد

عنوان مقاله [English]

Financial flexibility and Capital Structure Decisions of companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE)

نویسنده [English]

• Saber Sheri Anaghiz ²

چکیده [English]

The company's ability to identify potential funding sources both internal and external, are the main factors of growth and development. The main objective of companies is to maximize shareholder wealth and the company's capital structure is one of the factors contributing to this, that involve financial resources commensurate with the risk and return.
On the other hand, several studies have shown that due to the problems of the traditional theory of capital structure, one of the most important factors, affecting the issues of financing in companies, is financial flexibility. This study examines the impact of financial flexibility on capital structure decisions. For this purpose, the companies listed in Tehran Stock Exchange, 108companies were selected and financial data for the years 1382 to 1392 were studied. The results indicate that current period financial flexibility has a significant and positive relationship with capital structure. The results also suggest that for companies that have negative marginal value of cash, financial flexibility in capital structure decisions, is a priority.

کلیدواژه‌ها [English]

• Financial Flexibility
• Capital Structure
• Optimal Leverage
• Marginal Value of Cash