دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220The Intangible Assets in Listed Companies in Tehran Stock Exchange and Their Impact on the Value Relevanceداراییهای نامشهود در شرکتهای بورسی و تأثیر آن بر ارتباط ارزشی سود123743FAعلیرحمانیدکتری حسابداری، دانشیار دانشگاه الزهراء (س0000-0001-5458-9963غریبهاسماعیلیدانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه الزهراء (س)Journal Article20130521Company valuation methods have been improved by the knowledge-based economy. Significant gap between corporate market value and accounting book value had led to numerous researches in "unexplained value" or "hidden reserve".Even though there are few surveys on intangible assets in Iran, Empirical studies in advanced marketsdemonstrate the importance of these assets. This study aims to examine the relationship betweenintangible assets and corporate market value oflisted companies in Tehran Stock Exchange (TSE). For this purpose, the sample including 1468 observations (Year- Company) of listed companies in TSE over 2006 to 2011 has been collected and hypothesizes were tested using "Landsman's balance sheet identity model". According to the findings, intangible assets are correlated with corporate market value. In addition, upward trend in recognizing the value of intangible assets has been seen. It is notable that, tangible assets have a dominant role in valuating listed companies in TSE with descending trend in explaining corporate market value.
<span lang="AR-SA">اقتصاد دانشبنیان، شیوه ارزشیابی شرکتها را تغییر داده است. شکاف عمده بین ارزش بازار و ارزش دفتری شرکتها، انگیزه تحقیقات گستردهای در مورد ارزش تبیین نشده یا ذخیره نهانی است. مطالعات تجربی در بازارهای پیشرفته نشان میدهد، داراییهای نامشهود، راهبردی و بااهمیت هستند. در حال حاضر در ایران، مطالعات اندکی در مورد داراییهای نامشهود انجامشده است. هدف پژوهش حاضر بررسی ارتباط داراییهای نامشهود باارزش بازار شرکتها در بورس تهران است. نمونه متشکل از 1468 مشاهده (شرکت ـسال) از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1385 الی 1390 است و فرضیهها با استفاده از مدل شناسایی ترازنامهای لاندسمن آزمون شده است. یافتههای پژوهش حاکی ازارتباط ارزشی داراییهای نامشهود در طی دوره مذکور است. ایجاد این داراییها نیزروندی رو به رشد دارد. نکته قابلتوجه آن است که هنوز داراییهای مشهود در تعیین ارزش بازار شرکتهای بورس تهران نقش اساسی دارد، هرچند که این داراییها روندی کاهشی را در تبیین ارزش بازار شرکتها دارند.</span>دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220Comparison of panel data and cross-sectional regression results; case of functional fixation hypothesisکارآیی و صرفه اقتصادی تحلیل پانلی در بررسی و آزمون روابط ساختاری حسابداری؛ مورد آزمون فرضیه ثبات کارکردی2555744FAفرخبرزیدهاستادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی0000-0001-8729-7991Journal Article20140417This research compares regression analysis including cross section regression and pooled regression for test of functional fixation hypothesis. The Comparison of cross section and pooled regression in case of functional fixation hypothesis is done. The comparison includes some statistical measures like beta coefficients, F test and T test and model assumptions. The results reveal that in both of univariate and multivariate regressions, the results are same statically point of view for cross section regressions and pooled regressions. Of course numbers of mentioned measures are different but it is not significant statically.ماهیت خاص روابط ساختاری نسبت به روابط عملی در حسابداری سؤالاتی را پیرامون کار آیی و صرفه اقتصادی تحلیل پانلی در قیاس با تحلیل تجمعی در مدلهای مبتنی بر روابط ساختاری و عملی فراروی محققان قرار داده است. در این مقاله، با استفاده از ادبیات فرضیه ثبات کارکردی و آزمون فرضیه مذکور، سعی شده است به سؤالاتی پیرامون کار آیی و صرفه اقتصادی تحلیل پانلی پاسخ داده شود. روششناسیمورداستفاده محققان اجرای 9 مدل رگرسیونی مبتنی بر تحلیل پانلی و یک مدل رگرسیون مبتنی بر تحلیل تجمعی در مورد اطلاعات 153 شرکت طی 7 سال (1389-1382) و درمجموع 1071 سال ـ شرکت است. علت استفاده از فرضیه ثبات کارکردی آن است که در روششناسی آزمون این فرضیه هر دو نوع مدل ـ مدلهای دوام اجزاء سود (رابطه ساختاری) و پیشبینی بازدهی (رابطه عملی) ـ قرار دارد. نتایج تحقیق حاکی از عدم مغایرت میان نتایج تحلیلهای پانلی و تجمعی در مورد مدل دوام اجزاء سود و وجود تفاوتهایی میان نتایج تحلیلهای پانلی و تجمعی در مورد مدل پیشبینی بازدهی هست.دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220Testing representative bias using fundamental accounting measures: Evidence from TSEمالی رفتاری، سوگیری نماگری و متغیرهای بینادی حسابداری: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران5788745FAاحمدبدریدانشیاردانشگاه شهید بهشتینداگودرزیکارشناس ارشد دانشگاه شهید بهشتیJournal Article20140818Abstract
Individuals are thought to make biased judgments under uncertainty, because limited time and cognitive resources lead them to apply heuristics like representativeness. Representativeness is the tendency of individuals to classify things into discrete groups based on similar characteristics.
In order to measure the representativeness bias, we examine the relation between past trends and sequences in financial performance and future returns in Tehran stock exchange (TSE) between1380-1390. We also investigate the impact of consistent sequence of financial performance in future return. Finally, the study examines the effect of subsequent performance that confirms or contradicts past pattern of growth on the predictability of future returns. The study uses annual data consisted of 800 firms-year and 3200 firms-quarter. The main research methodology is portfolio study. This study calculates financial growth rates over two periods: one year (four rolling quarters) and five years (using annual data). Three accounting measures of performance are calculated: sales, net income, and operating income.
The results indicate that the abnormal returns in one-year trend are significantly positive. But abnormal returns in the year after five years of high or low growth are statistically and economically insignificant. In addition, we find little evidence about the consistency or pattern of firm performance effects on expectations of future returns. Finally, the past trend and pattern of growth do not lead to predictable returns following subsequent performance that confirms or contradicts this past trend.
مطابق یکی از سوگیریهای رفتاری، سرمایهگذاران بر مبنای عملکرد گذشته شرکتها، طبقهبندیهای ذهنی خاصی را در ذهن خود برای پیشبینی رخدادهای آتی انجام داده و در پی یافتن شباهتهایی در عملکرد شرکتها هستند. به این دسته از تورشهای رفتاری، سوگیری "نماگری" اطلاق میگردد.این سوگیری موجب میشود، تا سرمایهگذاران روندها را بهصورت نادرست تفسیر نمایند. تحقیق حاضر قابلیت پیشبینی بازده سهام در کوتاهمدت و بلندمدت را با طبقهبندی عملکرد تاریخیِ حسابداری شرکتها بر مبنای نرخ رشد فروش، نرخ رشد سود حسابداری، نرخ رشد سود خالص و با استفاده از روش مطالعه پرتفوی موردبررسی قرارداده است. همچنین تأثیر "ثباتِ " عملکردگذشته شرکتها در عکسالعمل سرمایهگذاران و رفتار قیمتی سهام و نیز اطلاعات آتی تائید کننده یا مخالف روند گذشته مورد آزمون قرارگرفته است.
نمونه آماری موردبررسی شامل 80 شرکت در دوره زمانی 1380 تا 1390 است. تعداد مشاهدات شامل 3200 شرکت ـ فصل و 800 شرکت ـ سال بوده است. نتایج آزمونهای انجامشده نشان میدهد که در افق میانمدت، پرتفوی مومنتوم مبتنی بر متغیرهای بنیادی حسابداری، بازده غیرعادی مثبت و معنیدار ایجاد میکند، اما در افق بلندمدت منجر به بازده غیرعادی نمیگردد. همچنین شواهد ضعیفی از تأثیر ثبات عملکرد گذشته شرکتها بر بهبود پیشبینی بازده آتی سهام وجود دارد. افزون بر آن، بر مبنای اطلاعات تائید کننده یا مخالف روندهای گذشته، شواهد کافی مبنی بر وجود تفاوت معنیدار بین بازده پرتفوئی از شرکتهای باثبات و بیثبات وجود ندارد.دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220An Investigation the Information Content of Asset Turnover/Profit Margin Model in Determining of Earnings Managementبررسی محتوای اطلاعاتی مدل حاشیه سود/گردش داراییها در شناسایی مدیریت سود89110746FAاحمدبهرامیدانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد نجفآبادمحسندستگیرعضوهیأت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم تحقیقات اصفهان واستاد مدعو دانشگاه آزاد اسلامی واحد نجفآبادJournal Article20140222The aim of this research is to investigate the explanatory power of asset turnover (ATO)/Profit Margin (PM) model in determining of changes of operating income of listed companies in Tehran Stock Exchange. Dependent variable is ratio of changes of operating income to net operating assets in forward year that is used to measure the information content of ATO/PM model in identifying earnings management. In this study, we propose a simple diagnostic of earnings management that relies on the widely held notion underlying DuPont analysis that sales is a fundamental driver of a firm’s investment and income, and that net operating assets on the balance sheet and net operating income on the income statement should vary directly with sales. Moreover, we note that changes in ATO and PM in opposite directions could signal earnings management. Independent variables contain upward and downward EM based on ATO/PM model. Also, operating income to net operating assets ratio in current year, changes of operating income to net operating assets ratio in current year, to net operating assets to sale ratio in current year, changes of net operating assets to sale ratio in current year, changes of ATO, changes of PM, components of managed accrual items based on abnormal accrual items (Jones adjusted Model), and market value to book value were applied as control variables. Statistical population contains 133 companies during 2004-2011. The panel/pooled regression models exerted to testify research hypotheses.
Findings indicate that ATO/PM model compared with Jones adjusted abnormal accruals items model is of less relative information content in identifying earnings management.
هدف این پژوهش،تعیین قدرت توضیحدهندگی مدل حاشیه سود/گردش داراییها درتبیین تغییرات نسبت سودعملیاتی آتی درشرکتهای پذیرفته شده دربورساوراق بهادارتهران میباشد. متغیروابسته استفاده شده دراین پژوهش،تغییرات نسبت سودعملیاتی به متوسط خالص داراییهای عملیاتی سال آتی به منظورتعیین محتوای اطلاعاتی مدل حاشیه سود/گردش داراییهادرشناسایی مدیریت سوداست.دراین پژوهش ازتجزیه وتحلیل دوپونت بااستنادبه این موضوع که فروش یک عامل ومحرک اصلی سرمایهگذاری وسودشرکت بوده ولذا خالص داراییهای عملیاتی منعکس درترازنامه وخالص سودعملیاتی منعکس درصورت سودوزیان شرکت بایستی به طورمستقیم وهمجهت با داراییهاتغییرکنند،استفاده میشود.تغییردرگردش داراییهاوحاشیه سودبه طورمعکوس ودرجهت مخالف هم میتواندنشانهای ازمدیریت سودباشد.متغیرهای مستقل استفاده شده دراین پژوهش شامل مدیریت سودروبه بالا وروبه پایین طبق مدل حاشیه سود/گردش داراییها است. همچنین ازمتغیرهای نسبت سودعملیاتی به متوسط خالص داراییهای عملیاتی سال جاری،تغییرات نسبت سودعملیاتی به متوسط خالص داراییهای عملیاتی سال جاری،نسبت خالص داراییهای عملیاتی به فروش سال جاری،تغییرات نسبت خالص داراییهای عملیاتی به فروش سال جاری،تغییردرگردش داراییها،تغییردرحاشیه سود،اجزای مدیریت شده اقلام تعهدی شرکت براساس مدل اقلام تعهدی غیرعادی ونسبت ارزش بازاربه ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام به عنوان متغیر کنترلی استفاده به عمل آمده است.جامعه آماری پژوهش شامل 133 شرکت طی سالهای 1383 تا 1390 است.جهت آزمون فرضیه پژوهش ازرگرسیون چندمتغیری با دادههای تلفیقی/ترکیبی استفاده شده است.
نتایج پژوهش نشان میدهدکه مدل تشخیصی حاشیه سود/گردش داراییها نسبت به مدل اقلام تعهدی غیرعادی دارای محتوای اطلاعاتی کمتری درشناسایی مدیریت سوداست.دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220Company Characteristics and Capital Structureرابطه ویژگیهای شرکت و ساختار سرمایه111133747FAرافیکباغومیاناستادیار عضو هیئت علمیگروه حسابداریدانشکده مدیریت و حسابداریدانشگاه شهید بهشتی0000-0002-8238-3505کیوانعزیز زاده مقدمکارشناس ارشد حسابداریدانشگاه شهید بهشتیJournal Article20121014Ability of companies to identify potential internal and external financing resources is an important factor fortheir growth and improvement. Main objectiveof companies is to maximize their shareholders' wealth, and capital structure is one of the effective factors for this purpose which requires optimal use of financial resources to create proper returns regarding risk taken by companies. Based on data derived from a sample of 157 companies listed on Tehran Stock Exchange (TSE) from 1383 to 1389, this study examined relationship between company characteristics and capital structure.Approach of this study is descriptive-correlative, and panel data statistical method was used to test the hypotheses.
Test results showthatsize, tangibleassets, andbusiness risk of the company have a significant positive relationshipwithcapital structure; and growth opportunities of the company has a significant negative relationship with it. However, the results do not show any meaningful relationship between age and industry of the company and capital structureتوانایی شرکت در شناسایی منابع مالی بالقوه داخلی و خارجی، از عوامل اصلی رشد و پیشرفت آن محسوب میشود. هدف اصلی شرکتها، به حداکثر رساندن ثروت سهامداران است و این در حالی میباشد که یکی از عوامل مؤثر در این امر، ساختار سرمایه شرکتاست که مستلزم بکارگیری بهینه منابع مالی و کسب بازده متناسب با ریسکهای موجودمیباشد. هدف اصلی این تحقیق، بررسی رابطه ویژگیهای شرکت و ساختار سرمایه آن برای شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور، دادههای مربوط به 157 شرکت برای دوره زمانی 1383 الی 1389به منظور آزمون فرضیههای تحقیق در نظر گرفته شده و برای انجام آزمون مذکور از روش آماری "دادههای تلفیقی" استفاده شده است.
نتایج حاصل از پژوهش نشان میدهد که شاخصهای اندازه، داراییهای مشهود و ریسک شرکت رابطه مستقیم و معناداری با ساختار سرمایه و فرصتهای رشد شرکت رابطه معکوس و معناداری با آن دارد. علاوه بر این، در تحقیق حاضر ارتباط معناداری بین عمر و صنعت شرکت با ساختار سرمایه، مشاهده نشد.دانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220Earnings forecast error, related-party transactions, and independent board membersخطای پیشبینی سود، معاملات با اشخاص وابسته و نسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره131151748FAیحییکامیابیاستادیارگروهحسابداری،دانشکدةعلوماقتصادیواداری،دانشگاهمازندران،بابلسر،ایراناحسانبوژ مهرانیکارشناس ارشد حسابداری،دانشکدةعلوم اقتصادی واداری،دانشگاه مازندران،بابلسر،فاضلنادری پلنگیارشناس ارشد حسابداری،دانشکدةعلوم اقتصادی واداری،دانشگاه مازندران،بابلسر،ایرانJournal Article20140901Transactions with related parties are factors reducing market value of the investment. Although all transactions with related parties are opportunistic, but the prevailing view is that these transactions influence risk and are important for investors. In fact, lack of knowledge about the nature of transactions with related parties, causes information asymmetry for shareholders and investors. Therefore, this study aims to investigate the relationship between related-party transactions and earnings forecast error as well as independent board members (proportion of non-duty members of the board) on the relationship between related-party transactions and earnings forecast error. To investigate this relationship, we selected 78 companies data listed on Tehran Stock Exchange between 1387 and 1391. Using Eviews, hypotheses were tested. The results indicate that the related-party transactions are positively and significantly associated with earnings forecast error.In addition, the results show that the independent board members have moderating role on the relationship between related-party transactions and earnings forecast error.
معاملات با اشخاص وابسته یکی از عواملی است که موجب کاهش ارزش بازار سرمایه میشود. اگر چه تمام معاملات با اشخاص وابسته فرصت طلبانه نیستند، اما نگرش غالب این است که از عوامل تاثیرگذار بر ریسک میباشند و سرمایه گذاران، قبل از انجام سرمایه گذاری برای آن اهمیت زیادی قائل میشوند. در واقع، عدم اطلاع سهامداران و سرمایه گذاران از ماهیت معاملات با اشخاص وابسته باعث به وجود آمدن نوعی عدم تقارن اطلاعاتی میشود. هدف پژوهش حاضر، بررسی رابطهی معاملات با اشخاص وابسته و خطای پیش بینی سود و همچنین اثرنسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره بر رابطه بین معاملات با اشخاص وابسته و خطای پیش بینی سود است. برای بررسی این رابطه، 77 شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387 تا 1391 انتخاب و با استفاده از نرم افزار ایویوز فرضیهها مورد آزمون قرار گرفت. نتایج تحقیق نشان میدهد بین معاملات با اشخاص وابسته و خطای پیش بینی سود رابطهی مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین نتایج پژوهش حاکی از این است که نسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره بر ارتباط بین معاملات با اشخاص وابسته و خطای پیش بینی سود اثر تعدیل کننده دارددانشگاه علامه طباطباییمطالعات تجربی حسابداری مالی2821-0166114320140220The comparative analysis of food Companies Bankruptcy by DEA-Additive and DEA-DAتجزیه و تحلیل مقایسهای ورشکستگی شرکتهای مواد غذایی بر مبنای دو مدل افزایشی تحلیل پوششی دادهها (DEA-Additive) و تشخیصی تحلیل پوششی دادهها (DEA-DA)153184749FAسعیدصحتدانشیار گروه مدیریت بازرگانی دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه علامه طباطبائیJournal Article20140510Bankruptcy is a challenge that especially in this highly competitive era, many companies are faced with. Therefore the analysis and forecasting of bankruptcy are vital, especially for investors. Accordingly, the present study aims to introduce two techniques which are based on Data Envelopment Analysis (DEA) to analyze and predict bankruptcy of the food companies which are listed on Tehran Stock Exchange.
The study is descriptive- functional andassesses the models of bankruptcy analysis, and 58 Food Companies Listed on the stock exchange have been considered as statistical population.
The study results show that the DEA-Discriminant Analysis model was 92% accurate in predicting the bankrupt companies and 70% accurate in predicting the successful companies while the DEA-Additive model was 70% accurate in predicting the bankrupt companies and 90% accurate in predicting the successful companies, so in total the DEA-Discriminant Analysis model is more accurate than the DEA-Additive model, and it is preferred.
چکیده
ورشکستگی، پدیدهای است که بسیاری از شرکتها خصوصاً در عصر شدیداً رقابتی حاضر، با آن مواجهاند. از این رو، تجزیه و تحلیل و پیشبینی ورشکستگی، امری بسیاری حیاتی خصوصاً برای سرمایهگذاران است. بر این اساس، تحقیق حاضر با هدف معرفی دو روش مبتنی بر تحلیل پوششی دادهها (DEA) در تجزیه و تحلیل و پیشبینی ورشکستگی برای شرکتهای مواد غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفت.
تحقیق حاضر، از نوع توصیفی ـ کاربردی است و به منظور ارزیابی مدلهای تحلیل ورشکستگی، 58 شرکت مواد غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار به عنوان جامعه آماری در نظر گرفته شد.
یافتههای تحقیق نشان داد که دقت مدل تشخیصی تحلیل پوششی دادهها در پیشبینی شرکتهای غیرورشکسته 92 درصد و در پیشبینی شرکتهای ورشکسته 70 درصد بود؛ در حالی که دقت مدل افزایشی تحلیل پوششی دادهها در پیشبینی شرکتهای غیرورشکسته 90 درصد و در پیشبینی شرکتهای ورشکسته 70 درصد بود. بنابراین در مجموع در تحلیل ورشکستگی، مدل تشخیصی نسبت به مدل افزایشی دقت بیشتر و بر آن ارجحیت دارد.