دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
ریسک بتا: شواهدی از تئوری چشم انداز
9
38
FA
علی
ثقفی
عضو هیات علمی دانشگاه علامه طباطبائی
asaghafi20965@gmail.com
روح اله
فرهادی
0000-0002-8279-0813
دانشجوی دکتری مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبائی
rf.farhadi@gmail.com
محمد تقی
تقوی فرد
0000-0003-3389-6205
عضوهیات علمی دانشگاه علامه طباطبائی
dr.taghavifard@gmail.com
مطابق با تئوری چشم انداز، سرمایه گذاران رفتار متفاوتی در منطقه سود و زیان دارند و در نتیجه رفتار<br />معاملاتی آن ها در زمان های صعودی و نزولی بازار متفاوت است. در این مطالعه با استفاده از مدل رگرسیون<br />1393- چارکی (در چارک های مختلف) و مدل رگرسیون خطی، بتای 180 شرکت در دوره زمانی 1392<br />برآورد شد. نتایج نشان می دهد ریسک کل (انحراف معیار) سهام در چارک های بالاتر افزایش می یابد، و<br />بتای سهام در چارک های مختلف تغییر می کند و با حرکت از چارک 0,25 به چارک 0,75 ، ریسک<br />سیستماتیک (بتا) به طور معناداری افزایش می یابد.همچنین، مدل های خطی و مدل های چارکی نشان<br />می دهد واریانس غیرمنتظره لااقل به میزان واریانس مورد انتظار، می تواند بازده مازاد را توضیح دهد. نتایج<br />این تحقیق را می توان با بینش مالی کلاسیک و مالی رفتاری تفسیر کرد. در حوزه مالی کلاسیک، رابطه<br />مستقیم بین ریسک و بازده در چارک های بالاتر سازگار با رشد بلندمدت اقتصاد است، علاوه بر این، رابطه<br />معکوس در چارک های پایین تر، به معنای ایجاد عدم اطمینان بیشتر و در نتیجه کاهش بازدهی است. در<br />حوزه مالی رفتاری، رفتار وابسته به الگوی ضرایب شیب، با پیش بینی تئوری چشم انداز از رفتار<br />سرمایه گذاران پیرامون نقطه مرجع (چارک میانه) سازگار است.<br /><br />
تئوری چشم انداز,رگرسیون چارکی,واریانس مورد انتظار,واریانس غیرمنتظره,نقطه مرجع
https://qjma.atu.ac.ir/article_1719.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_1719_ae80b9f1f877c24b305cc45cfe7a7bda.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
بررسی نوع و محتوای اطلاعاتی تعدیلات سنواتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
39
58
FA
رحمت اله
هوشمند زعفرانیه
کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه شهید باهنر کرمان
rahmat.houshmand@stu.um.ac.ir
امید
پورحیدری
استاد حسابداری دانشگاه شهید باهنر کرمان
opourheidari@uk.ir
هدف این پژوهش، بررسی نوع و محتوای اطلاعاتی تعدیلات سنواتی شرکت های پذیرفته شده در بورس<br />اوراق بهادار تهران می باشد. در این راستا، به منظور اندازه گیری محتوای اطلاعاتی تعدیلات سنواتی، از<br />مقایسه میانگین بازده غیرعادی تجمعی قبل و بعد از انتشار اطلاعات به بازار استفاده شده است. داده های<br />مورد استفاده از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1380 الی 1389<br />استخراج گردیده است. برای تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها از آزمون مقایسه زوجی استفاده<br />شده است. نتایج پژوهش حاضر نشان داد که وجود تعدیلات سنواتی برای بازار سرمایه حاوی محتوای<br />اطلاعاتی می باشد و بازار نسبت به وجود تعدیلات سنواتی واکنش منفی نشان می دهد. همچنین، یافته ها<br />حاکی از آن بود که بازار سرمایه ایران نسبت به تعدیلات سنواتی از نوع اشتباهات منفی حسابداری، انتقال<br />درآمد و انتقال هزینه واکنش منفی نشان می دهد؛ به طوری که تفاوت میانگین بازده غیرعادی برای این نوع<br />4% بوده است. علاوه بر این، نتایج نشان داد که بین بازده غیرعادی / 3% و 52 /44 ،%3/ تعدیلات به ترتیب 14<br />تجمعی قبل و بعد از انتشار اطلاعات در خصوص تعدیلات سنواتی از نوع اشتباهات مثبت حسابداری<br />همبستگی معناداری وجود ندارد، لذا، نمی توان تعیین کرد که بازار نسبت به این نوع تعدیلات واکنش<br />نشان می دهد یا خیر. به عبارتی، بازار سرمایه واکنش قابل تفسیری نسبت به تعدیلات سنواتی از نوع<br />اشتباهات مثبت حسابداری از خود نشان نمی دهد..
تعدیلات سنواتی,بازده غیرعادی,محتوای اطلاعاتی
https://qjma.atu.ac.ir/article_1720.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_1720_f8b119457fabcd523562289d6ce35a59.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
رابطه بین کیفیت افشای اطلاعات و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی
59
80
FA
وحید
ملاایمنی
کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
v_cool67@yahoo.com
محمد
مرفوع
ستادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
mohammad.marfou@yahoo.com
سرعت انتقال اطلاعات حسابداری از ارائه کنندگان به استفاده کنندگان، موضوعی با اهمیت میباشد و در<br />چارچوب نظری حسابداری از آن با ویژگی به موقع بودن اطلاعات حسابداری، یاد میشود. شناسایی موانع<br />و اختلالات در کانال ارتباطی بین ارائه کنندگان و دریافت کنندگان اطلاعات میتواند سبب تسریع در<br />انتقال اطلاعات و استفاده بیشتر استفاده کنندگان گردد . در این پژوهش، ارتباط میان کیفیت افشای<br />اطلاعات و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی برای نمونه آماری متشکل از 164 شرکت پذیرفته شده<br />در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1387 تا 1391 مورد بررسی قرار گرفته و از رتبه کیفیت افشای<br />اعلام شده توسط بورس، خطای پیش بینی سود و میزان تعدیلات سنواتی به عنوان نماینده کیفیت افشای<br />شرکت استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که بین متغیرهای مستقل خطای پیش بینی سود و<br />میزان تعدیلات سنواتی با متغیر تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی رابطه معنادار و منفی برقرار بوده و<br />بین متغیر مستقل رتبه کیفیت افشای اطلاعات شرکتها و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی، رابطه-<br />ای برقرار نمیباشد. همچنین از میان متغیرهای کنترلی، اندازه شرکت، اندازه موسسه حسابرسی، داشتن خبر<br />خوب یا بد و میزان بدهی شرکت، تنها اندازه شرکت با متغیر تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی<br />دارای رابطه معنادار و منفی بوده و سایر متغیرها فاقد هر گونه رابطه معنادار میباشند.
کیفیت افشای اطلاعات,تأخیر گزارش حسابرسی,رتبه افشا,خطای پیش بینی سود,تعدیلات سنواتی
https://qjma.atu.ac.ir/article_1721.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_1721_0762065276dfcbc0ef1df8428173255a.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
تاثیر ارزشگذاری بالای سهام بر رابطه بین کیفیت حسابرسی و اقلام تعهدی اختیاری
31
80
FA
ناصر
ایزدی نیا
استادیار گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان
n.izadinia@ase.ui.ac.ir
مهدی
میرزائی
دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه اصفهان
در این پژوهش تاثیر ارزش گذاری بالای سهام بر رابطه بین کیفیت حسابرسی و اقلام تعهدی اختیاری در<br />بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. کیفیت حسابرسی با استفاده از<br />معیارهای اندازه موسسه حسابرسی، طول دوره تصدی حسابرسی، تخصص حسابرس در صنعت و حسابرس<br />متخصص در صنعت با طول دوره تصدی طولانی اندازهگیری شده است. اقلام تعهدی اختیاری نیز با<br />استفاده از مدل رگرسیونی جونز( 1991 ) برآورد شده است. نتایج حاصل از بررسی 153 شرکت در بین<br />سالهای 1386 تا 1392 نشان می دهد که اثر تعاملی ارزشگذاری بالای سهام و معیارهای کیفیت حسابرسی<br />مثبت و معنی دار است. این بدین معنی است که میزان اثر منفی کیفیت حسابرسی بر اقلام تعهدی اختیاری<br />در بین شرکت های با ارزش گذاری بالای سهام کاهش می یابد و حسابرسان با کیفیت حسابرسی بالا<br />میزان اقلام تعهدی اختیاری در شرکت های با ارزش گذاری بالا را کاهش نمی دهند . بنابراین، در<br />مذاکرات بین حسابرسان و مدیران در تهیه صورت های مالی شرکت های با ارزش گذاری بالا، مدیران با<br />استفاده از اطلاعات بهتر خود درباره شرکت بر حسابرسان فائق می آیند.
ارزش گذاری بالای سهام,کیفیت حسابرسی,اقلام تعهدی اختیاری
https://qjma.atu.ac.ir/article_1722.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_1722_de154387cf03b827fd252928b1e04652.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
سیاست تقسیم سود و گزارشگری مالی متقلبانه
97
114
FA
حسن
فرج زاده دهکردی
استادیار گروه حسابداری موسسه آموزش عالی رجاء(
ha.farajzadeh@yahoo.com
لیلا
آقایی
کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی، واحد بی ن الملل قشم
sabab2012@yahoo.com
چکیده<br />این مقاله رابطه بین تقلب در گزارشگری مالی و سیاست های تقسیم سود شرک ت ها رابررسی م ی کند. به<br />صورت خاص، در این تحقیق بر شرایطی تمرکز می شود که بر اساس انگیزه ها ی مدیریت در بهکارگیری<br />اقلام تعهدی اختیاری، می توان تجدید ارائه صور ت های مال ی ر ا د ر د و گرو ه متقلبان ه و غیرمتقلبانه،<br />طبقه بندی نمود. داده های تحقیق مربوط به 247 شرکت (مشتمل بر 2،238 مشاهده شرکت- سال) طی دوره<br />1381 است. از مدل دستیابی به پیش بینی ها جهت تعیین گزارشگری مالی متقلبانه استفاده شده و - زمانی 90<br />از روش رگرسیون لوجستیک با اثرات ثابت و داده های تابلویی جهت آزمونهای تحقیق بهرهگرفته-<br />شده است. نتایج به دست آمده نشان داد، شرکت هایی که سود تقسیم می کنند با احتمال کمتری مرتکب<br />گزارشگری مالی متقلبانه می شوند. همچنین، سطح سود تقسیمی نیز رابطه ای منفی با گزارشگری مالی<br />متقلبانه دارد. براساس یافت ه های تحقیق می توان نتیجه گرفت سود تقسیمی حاوی اطلاعاتی در خصوص<br />کیفیت گزارشگری مالی شرکت، به ویژه انگیزه های منجر به تجدید ارائه صورت های مالی است<br />ت
jجدید ارائه صورت های مالی,سیاس ت های تقسیم سود,گزارشگری مالی متقلبانه,محتوای اطلاعاتی
https://qjma.atu.ac.ir/article_2547.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_2547_6fa943f62a3e12a8d3829d1169000ba2.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
بررسی تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر هزینه های نمایندگی
115
134
FA
محمد
بنافی
دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه شهید چمران اهواز
علی
غیوری مقدم
عضو هیأت علمی گروه حسابداری دانشگاه خلیج فارس، بوشهر
ali.ghauory@gmail.com
محمد مهدی
دانا
عضو هیأت علمی گروه حسابداری دانشگاه خلیج فارس، بوشهر
هزینههای نمایندگی داشته باشد یا خیر. به این منظور دو تعریف از هزینههای نمایندگی شامل اندازهگیری<br />توبین و تعامل بین فرصت رشد و جریان وجه نقد آزاد، در نظر گرفته شد و با توجه به Q آن از طریق نسبت<br />هر یک از این تعاریف به بررسی تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر هزینههای نمایندگی پرداخته شد. به<br />1392 مورد - این منظور 55 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره 10 ساله 1383<br />Q بررسی قرار گرفت. نتایج پژوهش حاکی از این بود که هنگامی که هزینههای نمایندگی از طریق نسبت<br />توبین اندازه گیری میشود، تأثیر معاملات با اشخاص وابسته بر هزینههای نمایندگی مثبت و معنادار است و<br />هنگامی که تعریف دوم یعنی تعامل بین فرصتهای رشد و جریان وجه نقد آزاد مبنای اندازهگیری قرار<br />میگیرد، این تأثیر معنادار نیست. نتیجه کلی پژوهش بیانگر آن است که معاملات با اشخاص وابسته از<br />تئوری تضاد منافع پیروی میکند، به این معنی که این معاملات میتواند رفتار فرصت طلبانه مدیر را تقویت<br />کرده و باعث خروج منافع به ضرر مالکان شود.<br />
معاملات با اشخاص وابسته,هزینه های نمایندگی,تئوری تضاد منافع,تئوری معاملات کارا
https://qjma.atu.ac.ir/article_2548.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_2548_3a10c4e4af249807cd77ae57bcdb2165.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
رابطه بین کیفیت افشاء و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی
FA
وحید
ملاایمنی
حسابرس
v_cool67@yahoo.com
محمد
مرفوع
0000-0003-4925-7029
استادیار دانشگاه علامه طباطبایی
marfoua@gmail.com
10.22054/qjma.2020.751.1044
سرعت انتقال اطلاعات حسابداری از ارائهکنندگان به استفادهکنندگان آن قدر با اهمیت می باشد که در چارچوب نظری حسابداری از آن با ویژگی به موقع بودن اطلاعات حسابداری یاد شده است. شناسایی موانع و اختلالات در کانال ارتباطی بین ارائهکنندگان و دریافت کنندگان اطلاعات می تواند سبب تسریع در انتقال اطلاعات و استفاده بیشتر استفاده کنندگان گردد. در این پژوهش ارتباط میان کیفیت افشاء و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی برای نمونه آماری متشکل از 164 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1387 تا 1391 مورد بررسی قرار گرفته است. همچنین از رتبه کیفیت افشای اعلامی توسط بورس، خطای پیش بینی سود و میزان تعدیلات سنواتی به عنوان نماینده کیفیت افشای شرکت استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که بین متغیرهای مستقل خطای پیشبینی سود و میزان تعدیلات سنواتی با متغیر تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی رابطه معنادار منفی برقرار بوده و بین متغیر مستقل رتبه کیفیت افشای شرکت ها و تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی رابطه ای برقرار نمی باشد. همچنین از میان متغیرهای کنترلی، اندازه شرکت، اندازه موسسه حسابرسی، داشتن خبر خوب و یا بد و میزان بدهی شرکت، تنها اندازه شرکت با متغیر تأخیر در زمان صدور گزارش حسابرسی دارای رابطه معنادار منفی بوده و سایر متغیرها فاقد هر گونه رابطه معنادار می باشند.
کیفیت افشاء,تأخیر گزارش حسابرسی,رتبه افشاء,خطای پیش بینی سود,تعدیلات سنواتی
https://qjma.atu.ac.ir/article_11476.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_11476_d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
سیاست تقسیم سود و گزارشگری مالی فرصت طلبانه
FA
حسن
فرجزاده دهکردی
مرکز آموزش عالی رجاء
ha.farajzadeh@yahoo.com
لیلا
آقایی
دانشگاه آزاد واحد بین الملل قشم
sabab2012@yahoo.com
10.22054/qjma.2020.823.1048
در حالی که تحقیقات پیشین از یافتن رابطه بین تجدید ارائه به عنوان معیاری از کیفیت سود و سیاست تقسیم سود شرکتها ناتوان بودهاند، در این پژوهش، تجدید ارائه صورتهای مالی بر اساس انگیزههای مدیریت در بهکارگیری اقلام تعهدی اختیاری، در دو گروه فرصتطلبانه و غیر فرصتطلبانه، طبقهبندی شده و رابطه بین تجدید ارائه و تقسیم سود شرکتها بررسی شدهاست. دادههای تحقیق مربوط به 247 شرکت (مشتمل بر 2,238 مشاهده شرکت-سال) طی دوره زمانی 90-1381 است. همچنین، از مدل دستیابی به پیشبینیها جهت تعیین گزارشگری مالی فرصتطلبانه استفاده شده و از روش رگرسیون لوجستیک با اثرات ثابت و دادههای تابلویی جهت آزمونهای تحقیق بهره گرفته شدهاست. نتایج به دست آمده نشان میدهد، شرکتهایی که سود تقسیم میکنند با احتمال کمتری مرتکب گزارشگری مالی فرصتطلبانه شدهاند. این رابطه برای شرکتهایی که سطح سود تقسیمی بالاتری دارند، قویتر است. به این ترتیب، میتوان نتیجه گرفت سود تقسیمی حاوی اطلاعاتی در خصوص کیفیت گزارشگری مالی شرکت، به ویژه انگیزههای منجر به تجدید ارائه صورتهای مالی است.
تجدید ارائه صورتهای مالی,سیاستهای تقسیم سود,گزارشگری مالی فرصتطلبانه,محتوای اطلاعاتی
https://qjma.atu.ac.ir/article_11477.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_11477_d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
ریسک بتا: شواهدی از تئوری چشم انداز،
FA
روح اله
فرهادی
0000-0002-8279-0813
شرکت کارگزاری بانک سامان
معاونت کالا و انرژی
rf.farhadi@gmail.com
علی
ثقفی
دانشگاه علامه طباطبائی
r.farhadi@st.atu.ac.ir
محمد تقی
تقوی فرد
0000-0003-3389-6205
دانشگاه علامه طباطبائی
dr.taghavifard@gmail.com
10.22054/qjma.2020.1094.1061
مطابق با تئوری چشمانداز، سرمایهگذاران رفتار متفاوتی در منطقه سود و زیان دارند و در نتیجه رفتار معاملاتی آنها در زمانهای صعودی و نزولی بازار متفاوت است. در این مطالعه با استفاده از مدل رگرسیون چارکی (در چارکهای مختلف) و مدل رگرسیون خطی بتای 180 شرکت برآورد شد. نتایج نشان میدهد ریسک کل (انحراف معیار) سهام در چارکهای بالاتر افزایش مییابد، و بتای سهام در چارکهای مختلف تغییر میکند و با حرکت از چارک 0.25 به چارک 0.75، ریسک سیستماتیک (بتا) به طور معناداری افزایش مییابد. همچنین، مدلهای خطی و مدلهای چارکی نشان میدهد واریانس غیرمنتظره لااقل به میزان واریانس مورد انتظار، میتواند بازده مازاد را توضیح دهد. نتایج این تحقیق را میتوان با بینش مالی کلاسیک و مالی رفتاری تفسیر کرد. در حوزه مالی کلاسیک، رابطه مستقیم بین ریسک و بازده در چارکهای بالاتر سازگار با رشد بلندمدت اقتصاد است، علاوه بر این، رابطه معکوس در چارکهای پایینتر، به معنای ایجاد عدماطمینان بیشتر و در نتیجه کاهش بازدهی است. در حوزه مالی رفتاری، رفتار وابسته به الگوء ضرایب شیب، با پیشبینی تئوری چشمانداز از رفتار سرمایهگذاران پیرامون نقطه مرجع (چارک میانه) سازگار است.
تئوری چشمانداز,رگرسیون چارکی,واریانس مورد انتظار,واریانس غیرمنتظره,نقطه مرجع
https://qjma.atu.ac.ir/article_11479.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_11479_d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.pdf
دانشگاه علامه طباطبایی
مطالعات تجربی حسابداری مالی
2821-0166
2538-2519
12
45
2015
03
21
تاثیرارزشگذاری بالای سهام بر رابطه بین کیفیت حسابرسی و اقلام تعهدی اختیاری
FA
مهدی
میرزایی
دانشگاه اصفهان
m_mirzaieee@yahoo.com
ناصر
ایزدی نیا
عضو هیات علمی دانشگاه اصفهان
n_esadinia@yahoo.com
10.22054/qjma.2020.2173.1104
در این پژوهش تاثیر ارزشگذاری بالای سهام بر رابطه بین کیفیت حسابرسی و اقلام تعهدی اختیاری در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. کیفیت حسابرسی با استفاده از معیارهای اندازه موسسه حسابرسی، طول دوره تصدی حسابرسی، تخصص حسابرس در صنعت و حسابرس متخصص در صنعت با طول دوره تصدی طولانی اندازهگیری شده است. اقلام تعهدی اختیاری نیز با استفاده از مدل رگرسیونی جونز (1991) برآورد شده است. نتایج حاصل از بررسی 153 شرکت در بین سالهای 1386 تا 1392 نشان میدهد که اثر تعاملی ارزشگذاری بالای سهام و معیارهای کیفیت حسابرسی مثبت و معنی دار است. این بدین معنی است که میزان اثر منفی کیفیت حسابرسی بر اقلام تعهدی اختیاری در بین شرکتهای با ارزشگذاری بالای سهام کاهش مییابد و حسابرسان با کیفیت حسابرسی بالا میزان اقلام تعهدی اختیاری در شرکتهای با ارزشگذاری بالا را کاهش نمیدهند. بنابراین، در مذاکرات بین حسابرسان و مدیران در تهیه صورت های مالی شرکت های با ارزش گذاری بالا، مدیران با استفاده از اطلاعات بهتر خود درباره شرکت بر حسابرسان فائق می آیند.
ارزشگذاری بالای سهام,کیفیت حسابرسی,اقلام تعهدی اختیاری
https://qjma.atu.ac.ir/article_11482.html
https://qjma.atu.ac.ir/article_11482_d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.pdf